市场概述：节前市场运费下行趋势明确，本周多航司开仓国庆航班价格，下行速率略低于预期，叠加港口拥堵问题持续，本周期价快速反弹修复基差。
　　供应：9月周均运力40.14万T，共统计到4艘空班.10月目前计划周均运力32.06万T，统计到12艘空班。10月船司大量停航，关注存量货物消化后国庆运费是否加速下行，及止跌时间
　　需求：8月对欧盟出口同比6.6%，较上月下降9.3个百分点，主要受欧盟贸易限制（7月1日起，取消150欧元以下进口商品的关税豁免）、前期出口透支等拖累。8月EPMI产品订货指数环比上行0.8个点（-4.6pct），出口订货环比上行0.4个点（+1.7pct），7-8月出口订货指数略强于往年，对应到10月前后的淡季需求或略强于往年。
　　基差和月差：
　　基差：Scfi欧线报2425点（-120），scfis欧线报2908.3 （+25.6）
　　月差：本周9-10月差收窄，10当前计价中性偏乐观，9-10月差或有小幅走扩空间。
　　策略：本周MSK开仓3100美金环比-300跌幅略不及预期，地缘层面美伊冲突显缓和预期，驱动多空交织，10合约期价快速上行修复计价，11及后续合约较乐观计价10月运费见底回升。当前9月周均运力40.14万T，共统计到4艘空班.10月目前计划周均运力32.06万T，统计到12艘空班，淡季基本面压力明显，运费下行趋势持续且暂不可逆，市场博弈重点转向运费止跌时间。24及25年的9月单月跌幅均达40%左右，今年9月跌幅远低于过去两年，但仍需关注国庆前后运价是否持续下行或止跌上行，目前暂不明朗。从驱动上看，油价高位震荡，船司红海复航加速，洋山港拥堵未明显缓解，驱动多空交织。从期价估值上来看，当前整体估值偏乐观，10合约计价10月运费均价3300美金（与本周开仓运费基本持平，按时10月运费整体稳定），11月合约计价11月宣涨落地且11月下旬运费均价涨破4000美金（暂无法证实证伪），总体而言当前期价计价偏乐观，11月份涨价函最快或于国庆节后发布，短期持续上行空间或受限，下周关注地缘局势是否缓和，10-12合约空单可轻仓酌情持有。