观点与建议
　　主要观点：
　　供应：国内锌精矿产量上半年受到进口量不足的影响，快速复产并将月度产量抬高至往年正常区间内，然而，有于产能存在上限，及时进口量持续不足，产量低而增长依旧出现客观条件制约，目前来看月度锌精矿产量基本已经接近上限，预计7月之后产量大概率会出现增量停滞的情况，极端情况下月度产量存在下滑的可能性。冶炼端虽然现货冶炼的利润已经转负，但一体化厂家的矿端利润持续上升至12700元/吨左右，企业总体利润处于绝对高位水平。我们推测，在冶炼端减产之下，TC继续下探，矿端紧张的局面可能还在加剧。8月锌精矿港口库存缓慢去化，总体来看目前仍处于正常区间上沿，但已经回落至去年同期下方，总体来看库存的绝对水平虽然依旧偏高，但回落程度已经逐渐明显。港口库存的去化进一步推动TC价格的持续下行。综合加工费、进口量、港口库存和矿端开采利润来看，矿端紧张的现实或将延续，之后需要看到实际的数据变化才能进一步推测，短期大概率维持矿紧锭松的态势。
　　需求：总体需求并未发现亮点。受季节性淡季影响，氧化锌和锌合金下游各板块订单弱势运行，刚需消费增量有限，终端消费未见明显起色。镀锌的利润月内总体水平继续下滑，仍未出现明显的利润。长时间负利润可能导致镀锌厂家的生产积极性下降，基本维持刚需生产。跟踪镀锌的周度产量可知，镀锌的开工率在月内低位运行，结合基建投资增长率下降的现实来看，镀锌需求有所下降。同时镀锌的钢厂库存和社会库存同步大幅累增，反应终端需求转弱。结合镀锌厂月内依旧维持亏损的现状来看，镀锌方面对锌的需求会将延续偏弱势运行的可能。然而基于基建方面三季度后可能发力的可能性，预计在进入9月之后，产量可能会出现缓慢的上升。
　　结论：观望
　　操作建议：观望
　　风险提示：矿端短缺无法有效向冶炼端蔓延