宏观&行业消息：【Electra镍精炼项目工程研究取得突破，镍钴综合回收率超97%】外电9月17日消息，Electra Battery Materials Corporation公布其两阶段镍精炼厂第一阶段初步工程结果。该阶段将矿山原料转化为电池级硫酸镍，产能为每年2万吨含镍。初步工艺建模显示镍和钴回收率达97%或更高，回收的氢氧化钴可作为公司钴精炼厂的潜在原料。首席执行官Trent Mell表示，公司需要为工业、军事和电池应用精炼镍的能力，正利用安大略钴硫酸盐精炼厂和电池回收工作中积累的专业知识，推进硫酸镍和镍金属新来源，目标是加强美加关键矿产供应链并减少对中国加工的依赖。拟建设施将填补北美将镍原料转化为国内客户产品的能力缺口，产品灵活性可同时服务需要电池级硫酸镍的电池制造商及需要镍金属的工业和军事客户（包括航空航天应用）。（上海金属网编译）
　　盘面：夜盘沪镍主力合约收于123740元/吨，涨幅0.70%，成交量5.54万手，持仓量减少4342手至10.38万手。技术面5日均线继续向下，影线破年内新低。
　　供应：目前印尼境内的中间品产量减少已经开始有效影响到中国的进口量，湿法中间品方面，出现较为明显的环比下降，并且已经开始出现同比减量。而火法方面高冰镍的进口量维持在极高的同比增量，但环比的超大幅减量同样不可忽视。可见的原产地产量减少以及厂家在获得库存之后囤货需求下降，必然会影响到总体进口量，近三个月高冰镍的进口量出现明显颓势，MHP的进口量也出现持续的下降。预计8月环比减量将持续。部分镍铁转产成高冰镍，从而侧面压缩镍铁可供出口的量级，使得镍铁更为短缺，从而更深地影响不锈钢的原料供应。
　　需求：下游三元角度，从三元前驱体耗镍量和三原料材料产量角度来看，对镍需求并未随着新能源汽车内需和销售萎缩而下降，反而延续了非常好的同比增长效率，总体来看，三元电池的终端需求或具有较强韧性，与年初时市场的悲观预期严重不符。与镍相关度最高的300系不锈钢已经出现了产量的同、环比增长，而在原材料受限的情况下，现实端不锈钢产量延续扩大，利润维持高位，这也意味着终端需求的坚挺。预计进入到7月之后库存将持续季节性去化，需求方面可能延续强势，而供应端可能因为印尼镍铁减产而原材料受限，不锈钢已经传出减产消息，之后可能会延续不锈钢库存去化。需求端总体来看，不锈钢和三元电池两大主要下游的产销皆有较强韧性，预计将对镍元素形成持续偏强的消耗。
　　库存与结构：LME库存维持累增趋势，上期所库存加速累增，期现和月间维持Contango结构。
　　结论：当前计算的现金成本约为119600元/吨，其中采用重要参数假设为硫磺跌价至7400元/吨，硫酸跌价至1400元/吨，成本支撑较强。
　　操作建议：12万元/吨左右少量多单入场
　　风险提示：印尼配额变化。