资讯：隔夜宏观与中东地缘消息继续博弈。美联储加息落地后官员持续释放偏鹰言论，美元指数维持偏强，压制大宗商品估值。美国能源部长表态沙特遭袭东西输油管道修复进度快于预期，沙特同步通过阿曼索哈尔港船对船转运原油，对冲红海延布港装运受限带来的供应扰动，市场原油中断担忧降温，隔夜国际原油高位回落，但中东地区曼德海峡附近地面交战仍在持续，地缘风险并未完全消除。国内石化出厂价跟随原油下调，现货市场高价成交偏弱，下游仅刚需小单跟进，市场继续博弈金九旺季兑现力度。
　　盘面：PP2701合约9月17日开盘价为8990元/吨，最高价9009元/吨，最低价8746元/吨，收盘价为8766元/吨，较前一交易日下跌223元/吨，较上一日跌幅2.48%；持仓量为64.8万手，较前一交易日减少16978手。
　　供给：国内油制聚丙烯装置开工整体平稳，少量装置执行阶段性检修。PDH装置受丙烷原料成本拖累，加工利润承压，部分企业维持低负荷运行，暂无集中停车。进口货源持续到港，整体供应端维持充裕水平。
　　需求：金九旺季进入后半段，下游塑编开工率40.56%，BOPP开工率45.95%，注塑开工率47.92%，下游开工小幅波动，整体提升幅度有限。内外贸新增订单不足，下游成品库存偏高，加工厂保持随用随采，主动补库意愿不强，高价原料抑制采购热情，旺季回暖力度不及预期。
　　库存与结构：全国PP最新商业库存50.37万吨，环比下降6.88%，国内流通库小幅去库。港口库存7.26万吨，环比上升1.40%，到港货源持续累积，库存呈现内降外增的分化格局。期现结构相对平稳，近月计价原油成本与库存变化，远月交易旺季预期。
　　结论：当前聚丙烯核心矛盾是中东地缘带来的原油成本支撑有所弱化，美联储偏鹰的宏观预期形成估值压制，叠加国内下游旺季需求改善有限，库存内降外增的产业现实形成多空博弈。操作上建议保持观望，等待地缘、宏观以及下游订单出现明确边际信号再择机参与。
　　操作建议：短期地缘不确定性较高，行情消息扰动大，操作上短线以观望为主。
　　风险提示：1、中东地缘冲突再度超预期升级或快速缓和，引发原油大幅波动。2、下游旺季订单超预期回暖。3、国内石化装置检修复产节奏变动。4、宏观预期快速切换。