核心观点：
　　从期限角度来看，多数商业银行发行10年期（5+5）二级资本债，并选择在5年后赎回，而监管文件只明确原始期限不低于5年，因此市场出现更长期限的尝试。2019年3月中国农业银行股份有限公司和中国工商银行股份有限公司分别成功发行100亿元的15年期（10+5）二级资本债后，部分银行也开始尝试这一期限结构。
　　统计期内（2018年至2026年9月15日，下同），二级资本债累计发行693只，累计发行67466.16亿元，其中国有大型银行累计发行151只，发行金额45030.00亿元，发行金额占比66.74%；股份制银行累计发行60只，发行金额12605.00亿元，发行金额占比18.68%；城商行累计发行219只，发行金额7328.00亿元，发行金额占比10.86%；农商行累计发行253只，发行金额2298.16亿元，发行金额占比3.41%。
　　分期限来看，10年期（5+5）仍是主流期限。统计期内，10年期（5+5）二级资本债累计发行624只，金额合计67971.16亿元；15年期（10+5）二级资本债累计发行69只，金额合计9495.00亿元，发行人主要为国有大型银行和部分股份制银行，主体信用评级均为AAA级。
　　从收益率角度来看，长期限二级资本债的票息收入仍高于同期限利率债与普通金融债，尤其目前发行15年期限品种主要为国有大型银行和部分股份制银行，信用风险极低，对久期要求高且以持有至到期为主的配置型机构而言，票息优势明显，是当前低利率环境下高等级、期限溢价补偿相对充分的优质长端信用资产。
　　从利差角度来看，当前二级资本债的信用利差走势有一定分化，长端利差优势尚不明显，对交易型机构而言性价比不高，5-8年期限相对优势更为明显。
　　风险提示:
　　经济环境变化超预期，违约超预期，统计口径偏差，不构成投资建议。