【钢材】今日盘面继续回落。本周螺纹表需、产量均继续小幅回升，库存延续下降态势。热卷表需、产量均继续回落，库存继续缓慢下降，淡季尾声关注需求边际变化。铁水产量有所回升，终端承接能力不足，钢厂亏损扩大，后期高炉仍面临减产压力。从8月数据看，地产投资继续大幅下滑，基建、制造业投资降幅扩大，内需整体依然偏弱，钢材出口环比持平。负反馈预期仍反复发酵，叠加煤焦受煤炭保供政策影响大幅回落，成本支撑松动，盘面短期依然承压，关注宏观情绪变化。
　　【铁矿】
　　铁矿今日盘面震荡偏强。供应端，全球发运处于高位，目前仍处于季节性偏强阶段，继续关注BHP潜在的罢工风险。国内到港量回升，本周港存大幅增加。需求端，淡旺季切换，终端需求仍然有待改善，钢厂利润较差，铁水本周有所增加，短期铁矿需求受到节前补库的支撑。外部地缘冲突反复，油价维持偏高中枢震荡，海运费近期持续上涨，带动成本支撑阶段上移。我们预计铁矿盘面走势震荡为主。
　　【焦炭】
　　日内价格震荡下行。焦化利润在五轮提涨350元背景下稍有改善，钢厂利润微薄，焦煤端目前难向焦炭让利，焦炭日产大幅下降。焦炭库存大幅下降，贸易商采购意愿低迷。整体来看，焦煤供应紧张仍未缓解，焦炭供应相对宽松，下游铁水小幅反弹，钢厂利润依旧较低。焦炭盘面贴水，蒙煤通关数降至600左右，低硫澳洲主焦煤影响相对有限。关注焦煤焦炭产量数据。
　　【焦煤】
　　日内价格震荡下行。市场对于保供文件有一定情绪影响，实际影响仍有待观察。昨日蒙煤通关561车。受安监影响，煤矿产量复产缓慢，铁水小幅抬升，焦煤目前仍处供需双弱格局。周内现货竞拍价格环比大幅增加。炼焦煤总库存略微下降，终端库存略微抬升，产端库存大幅下降。整体来看，焦煤供应紧张仍未缓解，焦炭供应相对宽松，下游铁水小幅反弹，钢厂利润依旧较低。焦煤盘面贴水，蒙煤通关数有所恢复，低硫澳洲主焦煤影响相对有限。关注焦煤产量数据。
　　【硅锰】
　　日内价格窄幅震荡。我国港口锰矿现货价格偏弱，外盘报价相对抗跌，锰矿港口库存继续增加。能源价格波动较大，国际原油价格上涨，锰矿开采和运输成本相对坚挺。需求端铁水产量小幅下降，硅锰供应大幅反弹，供应处于过剩状态，厂内库存小幅下降，仓单库存小幅下降，库存整体小幅下降。锰矿库存本周大幅增加，硅锰供应过剩幅度扩大，锰矿价格依旧承压，不过成本支撑仍强，建议逢低试多。
　　【硅铗】
　　日内价格窄幅震荡。兰炭价格大幅下跌，硅铁成本支撑仍在。需求端铁水产量小幅下降。7月出口需求下降至2.62万吨水平，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右。金属镁产量维持高位，次要需求相对稳定，需求整体仍有韧性。硅铁供应端产量抬升，库存方面，厂内库存小幅增加，仓单库存小幅增加，库存整体小幅增加，受盘面带动供应量增加，成本支撑仍在，建议逢低试多为主。
　　风险提示：外部摩擦升温，国内需求超预期，政策大幅变化。