今年美伊战争爆发后，全球能源价格出现剧烈波动，与以往不同的是，这次战争所涉及的范围非常广，持续的时间也超出市场预期，对全球能源供应的冲击也远超以往的战争。过去2个月，Brent原油及SC原油累计最高涨幅分别达到57%和114%，荷兰TTF及亚洲JKM天然气价格累计最高上涨了100%和87%,德国电力价格累计上涨了60%，欧洲ARA煤炭价格累计上涨了27%。
　　原油供给缓冲能力持续下降，价格弹性上升
　　这次美伊冲突，对全球能源供应形成直接遏制的是两条重要的能源运输航道——霍尔木兹海峡和曼德海峡。历史上，伊朗多次威胁关闭霍尔木兹海峡，但从未真正实施过，在美伊战争前，全球有25%的石油贸易以及20%的天然气贸易需要经过霍尔木兹海峡，其中大部分目的地是亚洲国家，霍尔木兹海峡的关闭对全球能源供应带来的冲击是显而易见的，而在霍尔木兹海峡通行受阻的背景下，沙特另辟蹊径启用了一条通往红海的原油管道，通过红海的延布码头以及曼德海峡进行原油出口，成为了霍尔木兹海峡关闭期间重要的原油替代出口航线，但7月份之后也门胡塞武装对红海实施管控，使得这条替代出口航道原油出口受阻，而9月中旬沙特东西管道也遭到袭击被迫关闭，至此，现阶段随着美伊局势的升级，海湾国家石油出口面临全面限制，目前仅有一些暗航+STS的方式维持一定量的原油出口，8月份只有战前三分之一的量，9月份可能更低。
　　而对比3、4月份战争初期，原油供应损失并未减少，但我们面对的是比战争初期更低的原油库存，在经历了数月的供应收缩以及库存的持续消耗后，全球多地油品库存均已降至历史低位，美国战争储备库存降至2.8亿桶为近四十年来新低，中国港口库存回落至至少近10年来低位，欧洲、新加坡市场原油、成品油库存均处于历史低位，这意味着原油供给侧的缓冲能力下降，对应油价的敏感性及弹性显著上升。