我们认为，未来几个月，板块分化极端行情难以重现，市场资金博弈或将在AI板块与传统板块之间切换平衡。近期，海外龙头厂商的财报再度验证AI行业景气度延续。国内方面，工信部宣布要加快全国一体化算力网建设，要求到2030年信息基础设施累计投资3.8万亿元。将国产芯片适配纳入任务要求，推动万卡、十万卡大型智算集群扩大本土芯片导入比例，利好国产AI芯片、高速光模块、服务器硬件产业链。预计未来几个月资本市场有望逐步重回高盈利科技主线，但在交易拥挤、估值处于历史高位以及大量解禁到期等多重因素影响下，极端行情难以重现；预计更多资金将切换至传统行业，推动AI与非AI板块的交易再平衡。
　　美债利率上行和美联储鹰派立场仍是最大的外部不确定性。股市波动较大主要是由于外部政策环境不确定性依然较高，美国政策多变，同时地缘政治冲突阴云不散，都可能会影响风险资产的表现。不过，面对外部政策的不确定性，我国拥有较丰富的增量政策储备工具，可以根据形势变化实施增量政策。宏观政策重心预计将从单纯的总量刺激转向结构性改革，科技产业（尤其是AI）被确立为新的经济增长引擎，以对冲传统地产行业的下行压力。但是，如果政策落地不及预期，可能会影响投资者情绪。
　　根据万得数据，2026年全年，A股市场约有1,479家上市企业的限售股迎来解禁，对应解禁市值约3.62万亿元，同比2025年全年增长6.6%。从月份看，7月和12月的解禁压力最为集中，分别解禁5,191亿元和5,566亿元，而11月、8月和2月解禁压力相对较小，分别仅解禁1,306亿元、1,836亿元和1,958亿元。
　　分行业来看，今年9-12月待解禁企业主要集中在信息技术业，其待解禁市值占9-12月整体解禁市值的比重接近一半（46.3%），大幅领先其他行业，反映前期科技企业密集上市，且新股上市后的股价表现积极，而日常消费业、金融业和公用事业企业的待解禁市值较小。
　　9月待解禁市值共2,272亿元，其中信息技术业公司待解禁市值约962亿元，其后是工业（426亿元）、材料业（264亿元）和能源业（222亿元）。9月待解禁市值排名前十的公司中，有五家为信息技术业企业。10月的待解禁市值约3,171亿元，行业分布更为集中，信息技术业公司待解禁市值高达2,152亿元，占比67.9%，其后是公用事业（227亿元）、能源业（224亿元）和医疗保健业（187亿元）。10月待解禁市值排名前十的公司中有四家为信息技术业企业。另外值得注意的是，9月和10月解禁市值靠前的个股，其解禁股数量占总股本的比重也较高。随后的11月解禁压力较小（1,306亿元），但12月为全年解禁压力最大的月份（5,566亿元），其中信息技术业企业待解禁2,032亿元，材料业（1,205亿元）、金融业（965亿元）和工业企业（528亿元）待解禁市值规模同样较为可观。