核心观点
　　行情回顾：周四国债现券收益率分化，长端超长端下行，其他上行为主。国债期货主力合约除TS下跌外均上涨。成交持仓方面，TS成交持仓均上升，其他品种成交下降持仓上升。
　　重要资讯：消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性1590亿元，短端资金成本继续小幅上升。国家领导人强调做大做强先进制造业。其他国内方面消息变动不大，国内金融市场以交易隔夜美联储会议增量信息为主。总体上看，国内经济改善节奏有所加快，外需维持强势，再通胀步伐回升。宏观政策增量相对有限，存量财政释放减速。海外方面，全球经济趋势不变，通胀回升风险维持高位。美联储9月会议总体偏鹰派，联邦基金利率期货对年内加息预期仍超过100%。地缘政治风险暂未明显变化。人民币高位震荡走势不变。市场隐含波动率下降。10年美债收益率和美元指数均呈现冲高回落走势。一级市场方面，国债和政金债累计发行110亿元，发行数量4只，净融资额-120.4亿元。利率债净融资额近期总体有所回升，继续关注后期净融资节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。
　　交易逻辑：国内经济基本面数据延续改善、利空略有增加，再通胀加速也偏利空。国内政策暂无明显影响。海外政策利空接近完成计价。地缘政治风险间接利多仍在。汇率利多支持不变。避险情绪下降、利多影响减弱。资金面变动仍然存在偏空影响，债券净供给利空稍有减弱。长期来看，通缩缓和但上升节奏放慢，名义增长加速风险下降。
　　交易策略：策略方面，期债震荡偏向上走势不变，下方短线技术支撑有效，关注能否突破短期高位的技术压力，暂时维持观望，需注意控制仓位和风险。期现方面，所有品种基差均基本延续平稳态势，IRR方面也暂无明显机会。跨期方面，主要合约价差变动不大，预计后期主要机会或依然位于11月末左右。曲线方面，期限利差多数小幅上升，暂时观望并等待长期方向重新确认。
　　风险提示：经济基本面超预期。