投资要点：公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入10.51亿元，同比+12.2%；实现归母净利润1.57亿元，同比+7.4%；实现扣非归母净利润1.53亿元，同比+13.9%。业绩符合预期。
　　行业弱Beta下业绩增长更加亮眼，曲轴业务Alpha明显。26Q2单季度公司实现营业收入5.47亿元，同环比+17.6%/+8.7%；实现归母净利润0.82亿元，同环比+0.9%/+9.0%；实现扣非归母净利润0.81亿元，同环比+17.4%/+11.6%。考虑到上半年国内汽车销量1502万辆（同比-4%），其中乘用车销量1272万辆（同比-6%），在此背景下公司收入、扣非归母都取得两位数增长，我们认为公司的alpha在于：①26H1商用车曲轴产品销售收入占比较上年同期提升超20%，传统商用车以及发电机需求持续向好；②新能源曲轴市占率提升，客户结构优化，有效降低大客户销量波动影响；③海外客户持续拓展上量。
　　盈利能力持续保持高位。26Q2公司实现毛利率28.0%，同环比-0.5pct/-0.3pct；实现归母净利率15.0%，同比-2.5pct，环比持平；实现扣非净利率14.7%，同比持平，环比+0.4pct。整体看，虽然公司单季度毛利率有小幅波动，但仍然处于高位，一方面反映出公司产业链地位与产能稀缺性，同时也是公司持续推进降本增效与工艺优化的结果。费用率方面，26Q2四费率合计12.8%，同比+0.8pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别+0.4pct/0.4pct/+0.5pct/+0.3pct，销售费用增加主要系海外仓储费用提升，研发投入增加进一步夯实未来竞争力，且整体费用率水平仍然处于低位。
　　针对机器人业务发布股权激励，船电曲轴业务也开始发力。机器人业务方面，公司将精密减速器作为公司战略新兴业务，采用内生发展与对外投资相结合的双轮驱动模式，继续向长坂科技增资、设立福达关节科技子公司，已为程天科技、中坚科技、意优科技等客户开发多款产品并实现批量供货。同时根据公司发布股权激励，考核精密减速器业务收入，要求2026年不低于2500万元，2027年不低于1亿或26+27年不低于1.2亿，2028年不低于3亿，显示公司对后续业务规模化增长的信心。船电曲轴方面，公司6月设立大型船电曲轴事业部，上半年完成重点客户产品调研与产线布局规划，并于7月与德国舒勒签署1250kJ大型锻造设备采购协议，将显著增强公司在大型曲轴领域的市场竞争力，预计明年有望形成收入贡献。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级。我们维持公司2026-2028年公司归母净利润预测3.80/4.61/5.38亿元，同比增速20.1%/21.2%/16.8%，对应当前PE为18x/15x/13x。公司传统主业增量明确，业绩持续稳步提升，同时机器人、船电业务有望持续拓展未来成长天花板提升估值，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游汽车销量不及预期、产能扩张节奏不及预期、新业务拓展节奏不及预期。