事件：
　　公司发布2026年半年报：26H1实现营业收入54.14亿元，同比+24.86%；归母净利润9.90亿元，同比-5.95%，业绩符合预期。单季度来看，26Q2实现营收29.57亿元，同比+21.26%，环比+20.32%；归母净利润5.37亿元，同比-13.93%，环比+18.49%。
　　事件：
　　受汇兑损益影响，上半年业绩短期承压。26H1实现归母净利润9.90亿元，同比-5.95%，业绩同比下降主要系汇兑损益变动，今年上半年公司发生汇兑损失2.85亿元，而去年同期实现汇兑收益2.20亿元。
　　26Q2毛利率稳中有升，控费效果显著。盈利能力来看，26H1毛利率32.97%，同比-2.78pct；净利率18.29%，同比-5.98pct。26Q2单季度毛利率32.27%，同比+0.28pct，环比-1.54pct，单季度毛利率同比微升，体现出公司经营韧性；净利率18.16%，同比-7.41pct，环比-0.28pct。费用端来看，26H1销售/管理/研发/财务费用率分别2.67%/1.81%/2.51%/3.07%，同比分别-1.31/-1.68/-0.82/+9.75pct，财务费用率提升主要系汇兑损益影响，此外销售/管理/研发费用同比均下降，控费效果显著。
　　创新驱动+数智制造协同发力，海外市场布局稳步推进。公司坚持研发创新，结合智能化、无人化研发技术，不断推出高附加值与差异化产品，稳步推进新产品市场导入工作，深度挖掘新兴市场潜力；同时，通过设立海外分/子公司，组建本土化业务团队，精准地应对不同地区市场要求和使用习惯，强化业务保障能力，打造覆盖面更广、市场渗透更深的全球化战略布局。制造方面，公司目前已做到7分钟下线一台剪叉产品，30分钟下线一台臂式产品，2026年上半年，“年产20,000台新能源项目”已进入试生产前期准备阶段，正式投产后将进一步完善“未来工厂”产能布局，助力公司产品结构优化。
　　下调盈利预测，维持“买入”评级。考虑到汇兑损益影响及欧美关税冲击，我们下调2026年并新增2027-2028年盈利预测（26年臂式设备收入预期较此前下调34%，26年公司整体毛利率预期较此前下调6.6pct），预计2026-2028年归母净利润分别20.46/24.96/28.61亿元（原26年为31.84亿元），目前股价（2026/9/15）对应2026/27/28年PE分别14、11、10X，依据Wind一致预测，26年可比公司三一重工、海伦哲PE均值为21X，公司PE水平更低。考虑到公司是国内领先的高空作业平台企业，产品种类齐全，海外市场空间广阔。看好北美市场需求的稳健增长及新兴市场高速成长，公司业绩有望重回增长通道，维持“买入”评级。
　　风险提示：“双反”及关税扰动的风险；汇率波动的风险；行业竞争加剧风险；客户集中度提升风险。