投资要点：
　　事件：2026年上半年收入4.54亿元，同比增长155.2%；归母净利润1.24亿元，同比增长230.3%；扣非净利润0.49亿元，同比增长66.9%。单季度看，2026年二季度收入2.72亿元，同比增长188.65%；归母净利润0.85亿元，同比增长270.7%；扣非净利润0.45亿元，同比增长138.4%。
　　国产化及商业化推动培养基业务快速增长，CDMO业务提质复苏。2026H1细胞培养产品收入2.08亿元，同比增长34.00%，占总收入45.85%。截至2026H1共有381个已确定中试工艺项目使用公司细胞培养基，较2025年末增长16.51%，其中商业化18个、临床III期38个，较2025年末分别增加3个、4个。2026H1公司针对单抗、双多抗、ADC等深耕定制化培养基开发，承接该类项目65个，其中完成交付放大7个；CHO细胞培养基、瞬转培养基及CGT用培养基等产品矩阵持续丰富。2026H1 CDMO服务收入0.24亿元，同比增长6.72%，呈稳步恢复态势，新增宿主细胞筛选业务，生物药研发服务及产业化支撑能力持续提升。
　　澎立生物并表贡献增量，协同效应注入增长动能。2026年1月澎立生物成为公司全资子公司，使公司拓展了临床前CRO及实验动物销售业务，实现从“培养基+CDMO”到““培养基+CRDMO”的业务构建，服务贯通抗体发现到商业化生产的全流程。2026H1澎立生物贡献收入2.22亿元，其中药物临床前CRO业务收入1.82亿元，占总收入40.11%，贡献净利润3005万元，成为公司增长重要支柱；2026H1药物临床前CRO新签订单约2.3亿元，同比增长约60%，在手订单同比增长超80%。在业务和客户协同方面，澎立生物可将培养基产品深度嵌入药物发现与早期开发阶段，形成“培养基性能数据-体外/体内药效关联分析”的闭环验证体系，帮助客户在更早期阶段锁定最佳培养基方案；在海外战略布局方面，公司将双方此前积累的稳定客户群资源并轨，借助澎立生物在国际市场的较广布局，加快开拓国际市场步伐。
　　盈利预测与投资建议：奥浦迈是国内领先的培养基领导者，成功整合澎立生物，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为9.86亿元、12.73亿元、16.35亿元，归母净利润分别为1.84亿元、2.50亿元、3.39亿元，对应2026年9月14日收盘价，PE为51.8倍、38.2倍、28.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：需求下降风险、竞争加剧风险、投资并购风险、行业景气度风险等。