价格：上周国内聚乙烯现货价格整体上行，主流品种周度涨幅在165-483元/吨区间。受美伊冲突未见缓和、胡塞武装袭击沙特石油设施影响，市场担忧中东原油供应风险向外溢出，国际油价大幅冲高，直接强化聚乙烯成本端支撑力度。上游生产企业维持挺价，贸易商同步跟涨报盘，下游逐步进入传统消费旺季，阶段性刚需采购释放，市场交投氛围受成本带动明显回暖。HDPE薄膜现货均价9269元/吨，周环比上调296元/吨；LDPE薄膜均价11854元/吨，周度上涨483元/吨；LLDPE薄膜均价9156元/吨，周环比上涨338元/吨。
　　供应：上周国内聚乙烯供应量环比回升，总产量为67.13万吨，较上周增加2.99万吨，行业产能利用率升至79.14%，环比提升3.15%。供应增量主要源于前期检修装置集中重启，裕龙石化、中天合创、内蒙宝丰、独山子石化等多套装置陆续恢复运行，带动整体产量释放，周度检修损失量回落至14.72万吨，环比减少1.37万吨。进口端预估到港量14.41万吨，环比微增0.21万吨。下周来看，广东石化、中英石化、中沙石化等装置仍有重启计划，暂无新增检修安排，预计总产量将进一步回升。
　　下游需求：上周聚乙烯下游行业整体开工率提升至40.37%，环比上涨1.65%，两大主力下游开工均有不同程度改善。包装膜行业方面，食品礼盒、电商快递等领域备货订单逐步释放，下游工厂小批量补货需求增多，带动膜厂排产提升，样本企业开工率环比上涨1.6%；规模膜厂以赶制存量交付订单为主，支撑生产负荷，中小企业则依托即时接单组织生产。农膜行业方面，随着北方气温转凉，大棚膜需求逐步启动，订单持续累积，行业整体开工率环比回升5.0%；但大蒜膜订单跟进不及往年同期，多数地膜企业仍处于停工状态，行业整体开工水平仍处相对低位。下周预计下游整体开工率将继续提升至41.97%，秋季需求旺季特征将进一步显现。
　　利好：1、成本端支撑强劲：中东地缘冲突持续发酵，原油供应风险溢价持续抬升，成本底部支撑牢固，对价格形成较强牵引。
　　2、需求旺季逐步启动：下游行业由淡季向旺季过渡，包装膜刚需稳定释放，北方棚膜订单持续累积，整体开工率连续回升。
　　3、库存持续去化托底：社会样本仓库库存降至27.30万吨，环比下降3.78%，同比降幅超五成，库存处于近年同期低位，对价格形成一定托底作用。
　　利空：1、下游利润被挤压：原料价格快速上涨导致下游加工利润收窄甚至亏损，LLDPE薄膜、包装膜均处于亏损状态，终端企业追高意愿不足，多维持刚需补库模式，大规模备货动力不强。
　　2、供应回升压力逐步显现：多套前期检修装置集中重启，周度产量环比增加近3万吨，产能利用率回升至近80%，下周产量仍有增量预期，供应端压力逐步加大。
　　后市展望：综合来看，上周聚乙烯现货价格受成本驱动全线上涨。供应端随着检修装置集中重启，产量环比回升，整体处于紧平衡状态；需求端秋季旺季临近，下游开工稳步提升，刚需采购持续释放；库存端延续去化态势，处于近年同期低位；成本端受地缘局势扰动，国际油价高位运行，为价格提供坚实底部支撑。短期来看，聚乙烯市场成本支撑叠加需求边际改善，供需格局持续向好，预计本周聚乙烯价格将延续上涨走势。中长期来看，需重点跟踪三大核心变量：一是中东地缘局势演变及国际原油价格波动，直接决定成本端支撑强度；二是国内装置检修与重启节奏，以及后续新增产能投放进度；三是下游秋季需求旺季的实际释放力度，同时需关注进口资源集中到货对国内供需格局的冲击。