核心观点
　　-供给：上周东明石化间歇生产、盘锦北沥复产，但云南石化维持停产，金陵石化降负荷生产，国内整体开工小幅下行。隆众9月份国内沥青总排产量为157.5万吨，环比减少19.6万吨，降幅11.1%，同比下降118.1万吨，降幅42.9%，沥青有供应缩减预期。
　　-需求：上周华东区内主力炼厂降产，实际可发量减少带动出货量下降，东北区内低硫沥青低价惜售，同时北沥库存消耗见底，且复工周期偏短产出有限，导致出货下降，下游改性沥青开工率环比下降，主要因为70#、90#基质沥青价格持续上行，下游施工成本明显抬升，终端需求有所搁置，按用途分，道路改性开工率25.5%，环比下降8.9%，防水卷材开工率28%，环比下降5.1%。
　　-库存：周度厂库下降，社库下降，总库存下降。
　　-结论及观点：上周沥青开工产量小幅下降，出货量下降，总库存维持去库节奏，下游改性需求因高价有所抑制，主要由于短期地缘事件发酵，引起原油大幅上涨，并带动沥青价格上涨，进一步导致沥青裂解价差回落，但考虑9月进入需求旺季，且排产下降，沥青供需面转向供减需增，原油上行阶段对裂解存在支撑，不过度偏空看待。