研究结论
　　市场弱势震荡，海外变量持续扰动市场风险偏好。本周（2026.9.7-9.11）市场弱势震荡，风格小幅回摆，大盘强于微盘，成长强于价值，成交情绪进一步下降，风格轮动较快。周内美国公布8月PPI、核心CPI均略高于市场预期；与此同时，美国财政部宣布单次长债回购上限低于市场预期，叠加地缘风险升温、国际油价上行，海外宏观变量成为持续扰动市场风险偏好的重要变量。
　　市场横盘震荡格局不变，抓住AI和周期两条核心脉络。本周地缘风险继续升温，通胀预期上行叠加美国通胀数据超预期，市场大幅上修加息预期。周尾有色板块出现显著下行。我们认为加息预期基本见顶，短期对流动性收紧预期或已较为充分地定价。我们维持前期观点不变，市场稳健运行上有顶下有低，阶段性维持横盘震荡格局不变，投资热点扩散，呈现快速轮动的特征。我们认为，抓住市场核心痛点，AI和周期仍然是当前市场两条最为重要的主线脉络。
　　基金配置应攻守相济，以均衡风格打底，AI+周期展翼。底仓应以均衡风格基金为基石，核心以战胜组合基准为目标，参考报告《基金配置研究_配置型基金系列：微胜基准，增强底仓基金优选组合》、《基金配置研究_配置型基金系列：重在低波，核心底仓基金优选组合》。卫星仓位抓住AI和周期两条核心脉络不变，适度轮动。美债务压力并未缓解，美债长端利率进一步上行，市场关注点将从短期加息预期逐步转向债务压力下流动性宽松预期。债务问题向后演进，利好方向仍是两个，其一是贵金属，其二是国内科技。根据当前对周期基金经理的调研反馈，周期配置上在核心大宗金属的投资逻辑共识较高，中长期看，美元地位面临挑战，全球货币体系重构下黄金仍有持续表现机会。未来安全可控主线下周期板块贵金属、铜、锡、石化、能化、农产品均有表现机会。
　　均衡类基金可以关注：中银战略新兴产业(001677.OF)、前海开源优势蓝筹A（001162.OF）
　　行业细分领域可以关注：周期有色：银河价值成长A(016340.OF)、银华同力精选（009394.OF）、工银国企改革主题(001008.OF)、银华瑞和（005544.OF）；农业：银华农业产业A(005106.OF)；AI国产算力：招商科技动力A（009601.OF），AI应用：申万菱信数字产业A(018048.OF)。
　　风险提示
　　市场表现不及预期，风险定价可能不充分，产业发展不及预期，数据统计可能出现遗误。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。