维持增持。维持预测2026–2028年EPS7.10/8.97/10.42元增69.8/26.4/16.2%，给予公司2026年31倍PE，维持目标价220.1元。
　　公司母公司亚翔工程2026年单8月营收同增41.7%，2026年1-8月累计营收同增63.4%。(1)公司母公司亚翔工程公布2026年单8月营业收入为110.2亿新台币(折合人民币23.4亿元，2026年9月12日汇率)，同增41.7%（2025年单8月营收增速为97.4%），环比2026年单7月0.8%。(2)2026年1-8月累计营业收入为679.0亿新台币(折合人民币144.0亿元)，同增63.4%（2025年1-8月累计营收增速为-14.6%）。(3)亚翔集成营收占母公司营收2025年比例为28%。
　　台积电2026年单8月营收同增53.3%，联电2026年单8月营收同增30.7%。产业链重点企业：(1)台积电公布2026年单8月营业收入为5148.1亿新台币(折合人民币1091.4亿元，2026年9月12日汇率)，同增53.3%，环比2026年单7月10.1%。2026年1-8月累计营业收入为33868.7亿新台币(折合人民币7180.2亿元)，同增39.3%。(2)联电公布2026年单8月营业收入为250.4亿新台币(折合人民币53.1亿元，2026年9月12日汇率)，同增30.7%，环比2026年单7月5.0%。2026年1-8月累计营业收入为1786.6亿新台币(折合人民币378.8亿元)，同增14.7%。
　　加快海外业务布局节奏，提前完成海外属地化资源库搭建。(1)2026PE(Wind一致预期)21.9倍，PE(TTM)近十年分位数42.6%，PB(LF)13.8倍近十年分位数93.4%。产业链中龙头公司2026PE(Wind一致预期)：圣晖集成37.0倍、北方华创62.8倍、中微公司85.0倍。(2)2026年4月29日，中国台湾亚翔新加坡分公司将海外机电工程项目发包给苏州亚翔新加坡分公司，项目金额31.2亿元。(3)公司同步加快海外业务布局节奏，重点打造具备国际项目合规管理、跨文化协同能力的EPC专属项目团队，提前完成海外属地化资源库搭建，为后续海外市场的稳步拓展筑牢坚实基础。(4)得益于新加坡芯片及AI硬件领域的投资热潮持续升温，2026年上半年公司签约金额已达成阶段性目标。(5)国内营收8.1亿元同增23.5%占31.8%，国外营收17.4亿元同增69.1%占68.2%。
　　风险提示：订单转化不及预期，半导体产业低于预期等。