摘要：
　　【行情复盘】
　　上周生猪期货市场承压回落，期价重心继续下移并再破前低，截至周五收盘，主力LH2611合约报11415元/吨，周跌幅2.97%；LH2701合约报12190元/吨，周跌幅2.6%。
　　【基本面】
　　周内生猪现货价格整体呈震荡偏弱运行，截至上周五，全国外三元生猪出栏均价为10.85元/公斤，周环比跌0.17元/公斤，最低价新疆10.22元/公斤，最高价福建12.37元/公斤（海南除外）；全国7kg仔猪周均价为140.71元/头，环比下跌1.67元/头，行业仔猪养殖亏损持续加深，养殖端补栏意愿低迷，市场整体偏弱运行；当前养殖行业仍深陷亏损，自繁自养模式受饲料成本刚性支撑及猪价持续偏弱双重挤压，头均亏损为104元；外购模式受前期仔猪采购成本回落、亏损持续收窄，头均亏损从117.01元收窄至75.54元，单头亏损减少41.47元。
　　【后市展望】
　　上周生猪期货盘面整体增仓下行，空头主导下看空情绪持续发酵，盘面二次探底兑现，现货端亦受制于供应充裕的基本面，价格重心小幅下移，周内期现联动走弱震荡磨底；8月重点养殖企业出栏计划完成率达100.2%，规模场能繁母猪淘汰量环比涨42.89%，9月计划出栏量合计1494.77万头，较8月实际出栏增加1.33%，且8月初猪价走高刺激二次育肥积极入场，全月二育占比及栏舍利用率环比分别增长4.44%和5.9%，随着天气转凉，生猪育肥增重加快，中大猪存栏占比持续上升，前期二育猪源进入集中释放期，短期市场供给压力仍强；需求端，双节临近促使集团猪企加快出栏，但终端消费提振有限；综合来看，在冻品高库存与集中出栏压力下，短期供强需弱局面尚未逆转，猪价反弹动力不足，后续重点关注产能去化、出栏节奏及双节备货消费兑现力度。
　　【操作策略】
　　单边：短期盘面支撑有限，保持谨慎观望，当前基本面暂不具备大幅上涨基础，等待远端合约回调挤升水后的逢低布局多单机会，待现货端企稳及旺季需求实质性兑现后，再行右侧确认入场。
　　套利：暂时观望
　　期权：看跌期权多头继续持有，规避猪价下探风险