供给
　　中性
　　（1）上周液化气商品量总量为万吨左右（ ），其中民用气商品量在万吨（ ），工业气万吨（ ），醚后碳四万吨（ ）；（2）上周液化气到港量万吨（ ）；（3）周周内，东北与华东地区丁烷外放增加，华中一家炼厂检修。周商品量波动较小。下周，山东有炼厂计划开工，不过部分炼厂或资源自用，预计供应量变动较小。
　　需求
　　偏多
　　（1）民用燃烧需求：燃烧领域中，终端实质性消费能力未有改善，面对高价下游按需采购居多。（2）PDH需求：一套PDH装置计划停工，一套混合烷烃脱氢装置有望复产，整体来看丙烷需求预计减量而丁烷需求或有增加。（3）烯烃深加工：烷基化装置运行平稳，但异构化装置开停工企业均存，另有一套异壬醇装置计划开工，碳四需求预期小增。
　　库存
　　中性
　　（1）上周LPG厂内库存万吨（ ）；港口库存万吨（ ）；（2）炼厂方面，期期内多数地区得益于国际原油持续攀升，以及国内供应缩减带动，厂家出货延续前期良好氛围，下游追涨入市刚需仍在，带动市场交投氛围延续温和，厂家库存得以继续下降。港口库存方面，地缘局势延续紧张，国际油价高位震荡，消息面仍存一定支撑，且国内低供局面也短期难以缓解，但考虑各地价格以攀升至相对高位，下游追涨热情以有减弱。
　　基差、持仓
　　偏空
　　（1）周均基差，华东元/吨，华南元/吨，山东元/吨；（2）液化气总仓单量为手，增加手，最低可交割地为。
　　化工下游
　　中性
　　（1）开工率：PDH %，MTBE %，烷基化%；（2）利润：PDH制丙烯元/吨，MTBE异构元/吨，烷基化山东元/吨；
　　估值
　　偏多
　　（1）PG-SC比价（ ），PG主次月差元/吨（ ）；（2）地缘局势升温，油气价格走强。
　　宏观、地缘
　　偏多
　　（1）9月11日：美国8月CPI数据公布后美联储9月加息概率飙升至约89%，高盛、摩根大通等多家投行集体转向预测9月加息，全球央行政策拐点确认。
　　（2）9月9日：布伦特原油突破100美元/桶，美伊军事冲突急剧升级，霍尔木兹海峡通行量骤降，全球能源供应链再度面临系统性冲击。
　　投资观点
　　看多
　　中东地缘冲突持续压制出口运力，区域流量仅恢复至危机前五成至六成，海外扩产项目延期，中期供应增量乏力。需求端支撑明确，国内PDH开工率回升，丙烷性价比优势凸显，叠加北亚冬季取暖季临近，四季度需求结构性偏紧。当前国内港口库存尚可，现货价格弹性有限，合约近月升水结构延续，10-11月价差高位松动，资金持续向远期旺季合约移仓。整体行情偏多，供需维持紧平衡格局。
　　交易策略
　　单边：配置看跌期权保护；
　　套利：PG10-11反套轻仓尝试
　　风险关注：中美关税、地缘风险、运价变动、装置变动