行情评述
　　【钢材】现货小涨，适当多配多单
　　周末现货稳中小涨，成交略好转一些，力度不大，市场情绪偏稳；价格下跌至区间低位后，继续杀跌动能收窄，市场随着焦煤博弈波动理性化后，重新进入修复区间；在供应收缩预期下，碳元素价格重心有望逐步抬升，并可能间接传导钢材价格成本支撑。产业层面，钢材季节性淡季的潜在担忧升温，这可能也是未来进入6月份以后要关注的风险点，其背后的新变化在于产量基于充足利润不断回升，而表需和去库数据开始转向平淡。短期看，碳元素成本支撑传导需关注，盘面适当多配多单
　　【钢材】冶炼利润快速下降，减产驱动恐增强
　　产业层面，旺李需求成色中性，并未如期看到需求的明显改善，我们可能要相对调低对旺李需求改善的预期；而供应层面，有可能会出现继续调降的新变化，主要在于钢材冶炼利润的大幅下滑，钢联上周公布的钢厂盈利率仅有7.79%，逼近历史低位，后续可能会倒逼钢厂主动减产。基于此，钢材价格在产业链内的定价是相对低估的，虽然钢材的供需结构并没有太多亮点，但我们并不推荐钢材作为产业链内空配的品种；相反的，若能跟踪到铁水产量有进一步下降，则建议布局做多盘面钢冶炼利润的头寸；而期现角度，则可根据基差变化，滚动操作期现正套。
　　【锰硅硅铁】负反馈压力骤增，双硅回落
　　上周钢厂利润大幅下滑，钢厂盈利比例不足一成，黑色负反馈压力陡增，煤焦大幅向下，双硅同样大跌。基本面方面，锰周产量环比增加，企业库存虽有去化但仓单压力沉重，叠加港囗锰矿高库存及下游钢厂因利润压缩导致的采购疲软，高库了正持续压制价格反弹。硅铁由于前期利润修复，产量明显上升到11，9万吨左右，企业库存处于7，8万吨的高位，但仓单低，成本支撑与交割压力远小于锰硅，但是两者共同面临需求走弱的压力，价格承压。锰硅的核心矛盾在于历史性高库存，而行情“铁的优势在于成本支撑走强、低仓单收缩带来的缓冲。　
　　【焦煤焦炭】供需边际转弱，期现价格下跌
　　TG现货端：焦炭第五轮提涨全面落地，但市场恐高情绪浮现，价格涨跌互现，线上竞拍流拍增多，现货情绪开始转弱，港口贸易准一湿熄焦1980（周环比-），准一干熄焦2230（周环比+20），炼焦煤价格指数2266（周环比+145.6）：蒙煤方面，市场恐高情绪与刚需韧性并存，短期内口岸通关放量空间仍受制约，现货偏紧格局难以实质性扭转，价格高位震荡，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1660（周环比-40），蒙5精煤2019（周环比+53），河北唐山：蒙5精煤2210（周环比+30）。期货端：现现货拐点出现，基本面供需也出现边际转弱，盘面继续大基差下探。基本面视角，国内焦煤供给边际回升，而下游需求逐渐走弱。供给端，虽然大家期待的蒙煤通关恢复依然较慢，但国内焦煤供给却在本周出现较大幅度回升，关注是否是国内政策保供发力。需求端，主要问题是终端旺季并没有到来，钢厂亏损范围快速扩大，本周钢厂盈利率跌至7.79%，几乎全部亏损，加上后半周第五轮提涨落地，预计后续钢厂亏损范围还会进一步扩大。前期煤焦的上涨空间是通过挤压下游利润打开的，随着下游钢厂利润被压缩至极限，煤焦的高价格面临挑战，加上供给端利多松动，盘面开始交易下跌预期。目前，盘面预期较快，提前交易四轮提降，后续基差大概率走弱，但考虑到基本面正在走弱，现货仍有下跌压力并未释放，因此也不认为盘面可以轻易抄底。后续重点关注国内供给能恢复到何种程度。
　　【铁矿石】关注后续钢厂盈利率回升的行情
　　本周交易所决定9月9日结算时起，降低铁矿石的保证金比例和涨跌停板幅度，主要是为了提高铁矿石自身的流动性。钢厂开启了节前补库，港口库存开始逐步向厂内转移，这方面也对铁矿价格形成了支撑，但支撑并非是向上的驱动，由于长期需求走弱，支撑并不会推动矿价走向前高的位置。钢厂盈利率大幅下滑22.51%至7.79%，目前已经跌至近年来的低位，后续下跌空间有限，需要关注盈利率回升带来的行情。目前铁矿的位置相对比较尴尬，价格适中。我们对于铁矿石目前的判断价格存支撑，但高度有限。
　　操作建议
　　【钢材】单边观望；盘面套利建议布局做多冶炼利润组合，期现滚动参与期现正套。
　　【锰硅硅铁】暂时观望
　　【焦煤焦炭】价格高位波动放大，暂时观望
　　【铁矿石】观望