尿素
　　价格变化：9月11日尿素主力合约收盘价1795元/吨，较上周下调18元/吨，跌幅0.99%。尿素现货河南市场日均价1771元/吨，较上周上调47元/吨，涨幅2.73%。基差：尿素主力基差宽幅震荡，9月11日河南市场主力基差-24元/吨。价差：尿素1-5价差窄幅运行，9月11日尿素1-5价差-37元/吨。
　　产业动态：供应端尿素开工负荷率80.02%，较上周降低2.26个百分点，其中气头企业开工负荷率78.31%，较上周降低0.22个百分点，尿素日均产量约19.22万吨。成本端无烟煤市场低位价格补涨，截至9月10日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价1500-1670元/吨，较上周同期收盘价格重心持平；山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价1290-1600元/吨，较上周同期收盘价格重心上涨33元/吨。需求端农业需求相对分散且跟进有限，复合肥企业产能运行率32.99%，较上周降低1.19个百分点，复合肥库存80.19万吨，较上周减少0.47万吨。随着需求持续释放，部分检修产线或复产。三聚氰胺开工率51.8%，较上周降低2.56个百分点，脲醛树脂等其他工业需求支撑减弱。库存端尿素企业库存125.2万吨，较上周减少10.5万吨，同比去年同期增加26.3万吨。尿素港口库存96.5万吨，较上周减少9.6万吨。尿素注册仓单8475张，合计16.95万吨。
　　主要运行逻辑：供应端国内尿素开工边际回落，现货供应量随之缩减；成本端煤炭价格上调抬升成本重心，对价格形成下沿支撑。外围方面，美伊地缘局势仍存不确定性，通过原油溢价与供应预期扰动支撑国际尿素价格保持坚挺，并对能化板块情绪形成带动。需求端偏弱，农业需求分散、下游跟进有限，工业复合肥受成品库存压力开工提升缓慢，板材开工延续疲弱。库存端，港口与企业库存虽同步去化，但去库持续性有待观察。综合来看，成本支撑与供应边际收紧、外围坚挺构成向上驱动，需求偏弱与去库持续性存疑构成向下压制，UR2701合约上下空间均受限，上方关注1830-1850元/吨压力，下方关注1730-1750元/吨支撑