美国中期选举，民主党大胜概率上升。
　　民主党获胜概率上升的原因为：在生活成本议题上更受民众认可，候选人质量较高。
　　历史上，美股在中期选举后有明显的“政策僵局红利”效应，即中选当年美股波动往往增加，中选后一年美股大概率表现强劲。
　　“政策僵局红利效应”的原因在于：府会分治后政府推进激进政策将面临国内阻碍，政策维持现状可能性加大，更容易预测。而且在野党控制国会“钱袋子”将遏制财政赤字的无序扩张，无风险利率下行，提升股市估值。
　　考虑到美国政治极化背景和特朗普执政风格的特殊性，我们认为当前的府会完全分治（在野党完全控制国会）有别于历史上的“温和僵局”。可能出现以下情形：1）政策不确定性维持高位；2）高层人事真空；3）财政降温，美债长端利率趋于回落；4）债务上限危机与政府停摆博弈。
　　综上所述，我们认为美股“僵局红利”将弱于历史。选后初期，随着选举不确定性消退、立法尾部风险下降及财政扩张预期降温，风险溢价和长端利率均有望回落，股债市场或同步受益。进入2027年后，市场定价主线将从中期选举重新转向增长、货币政策、企业盈利与估值；但预算僵局、债务上限及行政权扩张仍可能阶段性推高政策风险溢价，并通过长端利率和波动率扰动美股估值。
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