宏观背景和主线逻辑：
　　9月FOMC是否落定加息将成为重要节点，当前市场对9月加息概率升至88%，年内定价两次加息。正如我们预判通胀下行速度停滞，克利夫兰联储实时CPI读数显示前方仍有反弹。当前对于9月加息与否的判断与其说来自基本面推论，不如说来自近90%加息预期下美联储公信力是否兑现。我们重申，倾向于先紧缩——“通胀下不动”+防御加息，后Debasement——白宫干预的剧本。
　　大类资产表现特征：
　　FICC市场：上周货币政策预期和通胀预期推升美债收益率。美元继续与美债收益率分化，美元在传统估值框架低估，黄金在加息预期叙事（PPI+CPI数据）下仍显一定韧性。
　　权益市场：宏观方面对权益有抑制（货币政策、地缘），产业逻辑上OpenAI发布Astra，整体商业化闭环逻辑生出与在真空期，权益市场仍偏向“以时间换空间”的筹码消化阶段或者需要更强的产业叙事重新凝聚资金共识从而破局：整体而言，指数下行风险相对可控，但在拥挤度明显回落、新主线重新形成之前，行情或仍以震荡和结构轮动为主。
　　策略建议：
　　FICC市场：我们主观上更倾向于9月兑现加息未变，9月FOMC会议将成为关键交易节点，我们倾向于先紧缩——“通胀下不动”+防御加息，后Debasement——白宫干预的剧本。这意味着加息或不加息，即美联储主动放弃中立性或被动承受政治压力两者殊途同归，这使得我们仍旧重视黄金配置价值，关注通胀数据或联储动作给出自7月以来第二加仓点。美元指数或冲高回落，Debasement交易压力仍在。
　　权益市场：缩量博弈市场板块轮动加速，权益持仓风格维持均衡配置思路，注意仓位管理，建议平铺下列推荐资产。关注绩优超跌科技龙头短线buy the dip的机会，同时维持增配恒生科技（基本面修复预期+赔率好）、创新药（基本面预期向好+赔率好）、红利资产（银行/电力+传统行业龙头+周期红利）平衡组合风格。