事件：1）8月28日盘后，公司发布2026年半年度报告。2）9月3—5日，海天精工在2026第三届宁波国际机床展携六款机型亮相。
　　2026年上半年营收同比增长约20.6%，归母净利润同比增长约19.4%
　　2026年上半年公司实现营业收入20.05亿元，同比增长20.55%；归母净利润2.83亿元，同比增长19.38%；扣非归母净利润2.19亿元，同比增长3.31%。分业务看，机床销售收入19.73亿元，同比增长20.69%；其他业务收入0.32亿元，同比增长12.87%。公司上半年收入与利润均实现较快增长主要系：1）2026年上半年，受益于新兴产业快速发展和国产化替代加速，国内高端机床装备需求旺盛。2）针对需求的快速变化，公司采取积极的应对策略，提升产品性能，扩充产品谱系，提高内部管理效率和产能利用率，实现了经营业绩的稳步增长。
　　2026Q2公司实现营业收入11.90亿元，同比增长28.90%；归母净利润1.72亿元，同比增长24.25%；扣非归母净利润1.51亿元，同比增长19.02%。
　　盈利能力小幅承压，2026年上半年销售毛利率、净利率同比-0.35、-0.15pct
　　盈利能力：2026年上半年销售毛利率、净利率分别约25.78%、14.12%，同比分别下降0.35、0.15pct。2026年二季度公司销售毛利率、销售净利率分别为25.92%、14.43%，同比分别下降0.38、0.55pct，环比分别提升0.34、0.77pct。
　　费用端：2026年上半年期间费用率10.83%，同比上升0.70pct。其中，销售、管理、研发、财务费用率分别约4.60%、1.52%、4.20%、0.51%，分别同比+0.20、-0.05、-0.52、+1.07pct。2026年二季度期间费用率为9.56%。
　　国内数控机床龙头，短期受益制造业复苏，长期依靠海外+产品矩阵拓展促成长
　　短期看，机床行业有望受益于制造业稳步复苏和新兴领域快速发展。1）制造业复苏：2026年8月PMI 49.8%，环比上升0.6pct，制造业景气水平有所改善。2）新兴领域的快速发展：根据中国机床工具工业协会的统计分析，2026年上半年，我国机床工具行业整体营业收入整体延续增长态势，同比增长7.6%。人形机器人、航空航天、新能源汽车、AI算力等新兴领域的快速发展，对高精度、自动化、复合化机床装备的需求持续提升，为行业高质量发展注入了新的增长动力。2026年上半年，受益于新兴产业快速发展和国产化替代加速，国内高端机床装备需求旺盛。
　　长期看，公司积极拓展海外市场和产品矩阵，有望再造一个海天。1）积极布局海外市场：公司背靠海天集团，在产品背书、技术协同、海外拓展均具备优势。公司于2013年开始涉足海外业务。凭借集团公司的海外渠道赋能，目前已经在海外多地实现布局。2013-2025年，公司海外及其他地区营收由0.19亿元上升至6.24亿元，CAGR约34%，营收占比由2%提升至19%，发展迅速。2）持续完善产品矩阵：公司根据市场需求不断完善产品结构、丰富产品系列，逐步形成了包括数控龙门加工中心、数控卧式加工中心、数控立式加工中心、数控车床等多种产品系列。针对新能源汽车行业的高速加工需求，研发双五轴高速铣削中心等汽车行业高性能专机；针对外贸市场，研发适应各海外区域需求痛点的高性价比机型；拓展各类型产品的型号谱系，增强全方面市场竞争力。
　　盈利预测与估值：看好公司完善的产品矩阵以及逐步拓展的海外布局
　　预计2026-2028年归母净利润约5.27、6.20、7.09亿，同比增长23%、18%、14%，CAGR=16%，对应PE为22、19、16倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　1）制造业复苏不及预期；2）海外市场拓展不及预期；3）市场竞争加剧