核心结论
　　公司公告：2026年上半年，公司实现营业收入7.61亿元，同比增长40.91%，归母净利润为0.52亿元，较去年同期实现扭亏为盈（25H1为-0.13亿元），扣非归母净利润为0.43亿元，较去年同期实现扭亏为盈（25H1为-0.27亿元）。
　　单季度业绩表现靓丽，临床前研究强劲增长。单季度来看，2026Q2实现营业收入3.97亿元，同比增长45.19%，归母净利润为0.36亿元，同比大幅增长，扣非后归母净利润为0.32亿元，较去年同期实现扭亏为盈。此外，分业务来看，公司2026年上半年：1）药物发现和药学研究服务实现营业收入3.47亿元，同比增长29.42%，公司同步配置了1,562名研发人员，同比增长25.46%；2）临床前研究实现营业收入4.14亿元，同比增长52.26%，研发人员共909人，同比增长24.69%。
　　新签订单同比翻倍，境内外业务均衡发展。2026H1公司新签订单金额为12.33亿元，同比增长104.74%，其中境内新签订单金额同比增长148.22%，境外新签订单金额同比增长45.96%；分业务来看，药物发现与药学研究服务新签订单4.14亿元，同比增长57.19%，临床前研究板块实现新签订单8.20亿元，同比增长141.63%。此外，公司的客户来源涵盖境内和境外，境内收入为4.14亿元，同比增加1.21亿元，占营业收入54.30%；境外收入为3.48亿元，同比增加1.00亿元，占营业收入45.70%。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年收入分别为16.00/21.23/27.60亿元，同比增长37.6%/32.7%/30.0%；归母净利润分别为1.09/2.61/3.91亿元，同比增长164.8%/140.1%/49.7%，维持“增持”评级。
　　风险提示：新签订单不及预期，汇率波动，行业竞争加剧，涉及诉讼等风险。