策略周度观点
　　尽管海外扰动对国内市场存在压制，但市场仍然具有一定支撑，预计未来将保持区间震荡。一方面，国内政策环境友好，政策底较为坚实。7月政治局会议明确“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，随后，各部门也陆续推出落地政策，这些举措虽不能立即改变经济轨迹，但对于稳定市场预期、活跃市场人气具有比较关键的作用。另一方面，中报业绩披露期已结束，业绩风险已经落地。
　　关注三条均衡配置方向。方向一，硬科技赛道。聚焦半导体、AI、高端制造等具有核心技术壁垒与国产替代逻辑的领域，这些板块既受益于全球科技产业周期的上行，也契合国家科技创新与自主可控的政策导向，具备较强的成长确定性与估值弹性；方向二，政策链，即沿着政策发力的重点方向进行布局，涵盖消费链、地产链、基建链以及各类细分领域。方向三，有自下而上景气的其他板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等，这些行业更多依靠自身基本面逻辑驱动而走出独立行情，不依赖宏观政策的强刺激，能够在市场震荡中提供一定的超额收益。
　　本周重点行业
　　【金融】银行：短期银行股仍以对冲波动、避险防御属性为主导，但下半年净息差和资产质量等关键指标保持平稳，营收改善、盈利修复、资产质量夯实的向上趋势有望延续。叠加保险资负管理新规和年底新增保费配置需求，银行股作为基本回报率确定性高的稳健资产，配置吸引力长期提升，继续看多全年绝对收益。保险：负债端来看，高基数及“报行合一”影响对3Q新单增长形成扰动，但在业务结构优化下价值指标仍有望维持正增。资产端来看，尽管当前资本市场波动较大，上半年5家上市险企合计78%的盈利增速能够对全年业绩形成一定支撑；同时险资通过“哑铃型”权益配置策略亦有望平抑市场波动、实现长期稳健增值。今年以来受资金面影响保险股价表现与基本面存在一定背离，当前板块估值仍处于历史较低水平，有望受益于市场风格轮动。标的方面，关注江苏银行、苏州银行、中国人寿。（董文欣S0930521090001）
　　【石化】地缘政治风险依旧，中长期看能源市场供需格局依然紧张，能源安全重要程度依旧。我们持续继续看好油气、油服、煤化工等板块的长期投资价值。伴随着短期股价调整，板块配置再迎布局良机。标的方面，关注中国石油、中国石化、中国海油、中石化炼化工程。（赵乃迪S0930517050005）
　　【基化】粮食安全大背景下，结合农资板块进入传统需求旺季，磷肥、钾肥及农药等产品有望量价齐升。今年以来，地缘政治冲突不断，全球粮食安全重要性进一步凸显，各国对农业投入品的战略储备意识增强，农资产业链景气度有望获得额外支撑，建议重点关注磷肥、钾肥及农药相关标的。AI产业高速发展持续拉动半导体需求扩张，而近期中日关系趋于紧张，半导体材料国产替代紧迫性再度提升，自主可控逻辑进一步强化。建议关注光刻胶、湿电子化学品、电子特气等半导体材料领域的投资机会。标的方面，关注川恒股份、云图控股、新宙邦、奥来德、争光股份。（赵乃迪S0930517050005）
　　【有色】市场正处于美联储议息会议前的观望时间，继续看好会议落地后的板块上涨行情（即使加息也无持续性）。看好（1）对流动性反应最敏感的黄金、白银；（2）供给受限的铜；（3）供给扰动叠加储能需求向好的锂；（4）AI发展所需的铜、铝、锡、钨等。标的方面，关注紫金矿业、云铝股份、盛新锂能。（王招华S0930515050001）
　　风险分析
　　1、海外市场出现大幅波动；2、市场情绪显著回落；3、经济增速水平不及预期。