主要观点
　　（一）指数表现
　　8月份主要指数相较于7月份数据呈现全面下跌态势。恒生科技指数涨跌幅为-4.34%，恒生指数涨跌幅为-1.23%，恒生中国企业指数涨跌幅为-1.15%，恒生综指涨跌幅为-0.81%。
　　（二）估值水平
　　8月末，恒生指数PE（TTM）为11.21倍，处于2002年7月以来从小到大的50.77%分位；PB为1.22倍，处于40.03%分位；股息率为3.46%，处于52.59%分位。
　　8月末，恒生中国企业指数PE（TTM）为9.61倍，处于2002年7月以来从小到大的54.51%分位；PB为0.99倍，处于34.65%分位；恒生中国企业指数股息率为3.63%，处于51.05%分位。
　　（三）港股通资金流动
　　8月份，港股通资金成交净买入90.02亿元人民币，比7月份减少净流入455.55亿元人民币，开通以来累计净买入48,600.21亿元人民币。
　　（四）恒生A/H股溢价指数
　　8月末，恒生A/H股溢价指数为123.53（7月末为123.16），处于2006年以来从小到大的44.32%分位。
　　（五）市场研判
　　根据央视新闻，当地时间8月28日，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，如果美联储无法确信基础通胀正“明确且以足够快的速度”向2%目标回落，那么加息仍在考虑范围内。根据中国政府网消息，8月份，我国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月上升0.6个百分点；非制造业商务活动指数为49.0%，与上月持平；综合PMI产出指数为49.5%，比上月上升0.2个百分点，我国经济总体产出景气水平有所改善。根据国家统计局消息，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%。主要行业利润情况如下：计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长1.1倍，有色金属冶炼和压延加工业增长91.8%，化学原料和化学制品制造业增长56.6%，煤炭开采和洗选业增长50.4%。建议关注半导体和创新药板块。
　　风险提示
　　宏观经济修复不及预期；海外市场波动超预期