核心观点
　　8月进出口增速提速，多数消费品出口延续改善。1)海关总署公布8月进出口数据，按美元计进出口增速26.3%、环比+0.9pct，其中出口增速25%、环比+1.1pct，进口增速28.2%、环比+0.6pct；我们认为AI产业链出口依旧高景气、外需强韧(8月全球制造业PMI为52.3%)推动消费品出口延续修复，且上年同期存在低基数、8月极端天气的扰动环比有所减少。2)分区域：8月对美国出口增速34%、环比+17pct；对欧盟出口增速7%、环比-9pct；对东盟/拉美/非洲出口增速分别30/17/31%、环比分别-8/+4/+13pct。3)分品类：集成电路/自动处理设备/高新技术产品/汽车等延续高景气，但部分品类增速略降；家电/家具/服饰/玩具出口增速分别11/12/12/15%、环比分别+4/+1/+4/+17pct。
　　跨境电商板块中报业绩表现亮眼。1)H1跨境电商板块营收同比+21.3%，归母净利同比+31.3%，扣非同比+29.4%，我们认为高增长主要因供给侧改善(亚马逊流量回归+国内监管趋严)、关税成本同比显著降低、库存拐点等因素，且部分公司Q2获得美国关税退税进一步增厚收益。2)Q2跨境电商营收同比+23.6%、归母净利同比+53.2%均较Q1进一步提升，且毛/净利率均延续提升趋势。3)Q2按营收增速口径，绿联科技49%、安克创新31%、致欧科技29%、赛维时代21%等位居前列，多数公司营收增速跑赢亚马逊3P增速(即16%)；按归母净利增速口径，致欧科技115%、安克创新83%、华凯易佰80%、绿联科技55%、吉宏股份45%等位居前列。
　　预计跨境电商Q3景气延续，未来发展星辰大海。1)考虑到Q3关税成本低于上年同期、供给侧改善/库存拐点逻辑仍有助力，且部分公司上年Q3基数走低(如安克创新2025Q3扣非-2.9%、致欧科技-36%、华凯易佰-81%)，我们认为跨境电商Q3业绩仍值得期待。2)德国IFA召开，安克创新宣布将五大品牌(Anker、Anker SOLIX、eufy、eufyMake、soundcore)全面汇聚于单一品牌Anker之下，且发布家庭AI数据中枢MindBase；绿联科技发布本地AI智能中枢产品HomeAgent；华宝新能发布采用液冷方案的旗舰级EnergyGuard Max 100kWh。我们认为再度验证跨境电商正从渠道驱动逻辑迈向产品及品牌驱动逻辑，未来发展星辰大海。
　　投资建议与投资标的
　　投资建议：跨境电商板块迎关税同比降低、库存改善、行业格局优化、IPO密集等多重催化，我们继续看好跨境电商全年营收、净利表现。
　　相关标的：
　　跨境电商B2C方向：安克创新(300866，买入)、致欧科技(301376，买入)、绿联科技(301606，买入)、吉宏股份(002803，未评级)、赛维时代(301381，未评级)、华凯易佰(300592，未评级)
　　跨境电商B2B方向：小商品城(600415，未评级)、焦点科技(002315，买入)。
　　其他方向：康耐特光学(02276，买入)、乐舒适(02698，买入)、苏美达(600710，未评级)、布鲁可(00325，未评级)。
　　风险提示：
　　行业竞争加剧、关税退税进展不及预期、汇率及海运价格波动风险等。