一、财经要闻
　　1.中国8月CPI同比上涨0.8%，预期0.8%，前值0.5%。8月PPI同比上涨3.8%，预期3.6%，前值3.5%。
　　2.数据显示，周三南向资金净买入37.2亿港元。
　　3.央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，9月9日7天期逆回购操作量为零。数据显示，今日无逆回购到期。
　　4.美东时间9月8日，美国总统特朗普签署公告，宣布调整对加拿大部分产品征收50%额外从价关税的适用范围。同时，特朗普表示，他已指示美国总务管理局与美国贸易代表办公室合作，采取一切必要措施把加拿大产品排除出美国政府采购计划。同日，加拿大对约200亿美元美国商品加征15%至50%的反制关税正式生效。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周三市场横盘震荡、指数分化，上证50指数0.05%，沪深300指数0.30%，中证500指数-0.03%，中证1000指数-0.14%，全市场成交额为18687亿元。
　　股指期货随现货表现，至收盘，主力合约IM2609 -0.12%，IC26090.03%，IF26090.37%，IH26090.14%。各品种贴水略有扩大。IM、IC、IF和IH持仓下降，分别-14489、-13980、-7484和-2791手，成交同样下降，分别-12.12%、-11.24%、-9.19%和-10.29%。
　　与周二走势类似，早盘市场保持强势，大部分时间红盘震荡，但午后市场出现小幅跳水，上证指数红盘报收。橡胶、港口航运、金刚石散热、煤炭、工业金属等板块走强，AI应用、地产服务、生物医疗等板块跌幅居前。
　　板块轮动仍较快。厄尔尼诺现象引发的题材仍活跃，橡胶、水产品、代糖概念等领涨，种业板块震荡开始加大。受商品价格波动带动的工业金属、煤炭、贵金属等板块再度走强。而AI应用、地产服务突然大跌，显示了市场急于兑现的心态。隔夜美股受中东局势、油价波动影响，整体出现大跌，道指跌幅超1%，但纳指表现强势、半导体指数大涨，这样分化的表现对A股科技股产生的困扰，CPO等板块高开低走，市场人气难以重聚集。成交量的下降说明，美联储议息会议之前，市场仍保持谨慎的态度。因此，股指将继续保持震荡。
　　国债期货：周三国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.06%，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.01%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率互有升降，上下波动在0.5bp以内。
　　周三央行逆回购操作再度归“零”，市场资金面小幅收敛，银存间主要期限质押式回购加权平均利率涨跌互现，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.3736%、1.3939%，分别较上个交易日+0.71bp、+1.24bp。一级市场方面，财政部50年期国债加权中标收益率为2.2778%，低于前一日中债估值0.62bp。
　　数据方面，8月CPI同比+0.8%，环比+0.4%，分别较上月回升0.3、0.5个百分点。但结构上看，这主要是受燃料、贵金属价格明显反弹，进而推升交通通信、其他用品服务这两个价格分项所致。而贵金属价格回暖可能也是8月核心CPI同比小幅反弹至+1.0%，环比+0.1%略超季节性的主要原因，核心CPI修复的内生动能仍然不强。
　　海外地缘冲突再度发酵的情况下，8月PPI同比+3.8%、环比+0.4%，也分别较上月上行0.3、1.1个百分点。结构上看，中上游煤炭采选、油气开采以及燃料加工等行业价格环比上行幅度较大，分别+2.8%、+6.1%和+3.5个百分点。与此同时，AI行业高景气度下，有色金属加工、电子设备环比分别+0.8%、+0.6%，涨幅同样可观。整体而言，外生输入性因素同样是导致工业品价格再度走强的主因。
　　8月通胀读数全面超预期，但结构上仍主要受输入性因素驱动，因此债市对此并未过度反应。短期来看，市场多空因素共存，暂缺增量驱动。拉长时间轴看，考虑到基本面对债市仍有支撑，若“资产荒”进一步演绎也将利好资金流入债市，操作上建议盘面调整较大时，逢低布局一定T合约多单。套利方面，建议暂观望。
　　交易策略：股指期货，箱体震荡；国债期货，盘面调整较大时，逢低布局T合约多单
　　风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期