核心观点
　　1）国际油价震荡上行。美伊再度军事接触且双方态度强硬，WTI周均价环比上涨2.22%至86.78美元/桶，9月2日结算价较8月26日低点反弹10.68%。霍尔木兹海峡通航前景不明，地缘风险溢价可能重返市场。
　　2）全球天然气市场走势分化。受美国高产量、高库存压制，亨利港月均价环比下跌6%，欧洲受历史低库存与中东供应收紧推动，TTF月内累计上涨33.99%，两地价差同比扩大122.57%。9月欧洲补库与地缘风险主导市场，气价仍有上行压力。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（8月31日-9月4日）交运板块整体上涨。本周物流综合板块上涨0.04%，其中原材料供应链服务板块下跌0.82%。
　　物流供应链：国际原油价格震荡上行，全球天然气市场走势分化
　　国际原油价格震荡上行。美方表示无意恢复6月与伊朗达成的谅解备忘录，双方目前未开展谈判；30日伊朗南部拉腊克岛发生爆炸，伊朗伊斯兰革命卫队以导弹和无人机回应，美军随后对相关目标开展军事行动。本周WTI原油期货周均价86.78美元/桶，环比上涨2.22%，截至9月2日结算价91.01美元/桶，较8月26日低点反弹10.68%。8月全球原油日均出口约3968万桶，与7月持平，其中中东日均出口降至1267万桶，中国日均进口增至约726万桶。伊朗与阿曼虽就霍尔木兹海峡通航达成谈判框架，市场仍持观望态度，地缘风险溢价可能重返市场。
　　全球天然气市场走势分化。美国受创纪录产量与充裕库存压制，亨利港月均价环比下跌6%；欧洲因中东供应收紧与历史低库存，TTF月均价环比上涨17%。8月美国本土日均产量约1112亿立方英尺，库存较五年均值高5.5%；欧盟储气库库容率仅65.39%，为2011年以来同期最低，月内TTF累计上涨33.99%。欧美期货价差月均达18.34美元/百万英热，同比升高122.57%；中国LNG现货到岸价同比上涨91.7%。展望9月，美国面临高温支撑转弱与库存高位的多空博弈，欧洲补库与地缘压力或推动气价继续攀升。
　　风险分析
　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险
　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。
　　全球宏观经济复苏不及预期
　　地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。
　　物流价格受政策监管变化
　　2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。