行情回顾：周三国债现券收益率多数波动不大。国债期货主力合约中TL微跌，其他微涨。成交持仓方面，TS成交持仓均下降，TF成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均上升。
　　重要资讯：消息面上看，央行日内公开市场操作净投放/回笼0亿元流动性，短端资金成本略有上升，市场流动性基本稳定。数据显示，8月CPI和PPI全面回升，尤其是PPI表现超预期，能源价格、核心商品和半导体产业链价格对整体通胀的带动力明显上升。此外，美伊局势仍未缓和，日内国际油价再度突破100美元大关，相关风险仍需要持续警惕。总体上看，国内经济改善节奏有所恢复，外需维持强势，再通胀步伐回升。宏观政策增量相对有限，存量财政释放减速。海外方面，全球经济趋势不变，通胀暂时稳定为主。美国联邦基金利率期货隐含年内加息预期小幅增加至140%以上。地缘政治风险暂无明显缓和。人民币延续强势刷新高的走势。市场隐含波动率小幅下降。10年美债收益率继续冲高，美元指数继续震荡走弱。一级市场方面，国债和政金债累计发行1443亿元，发行数量7只，净融资额-537亿元。利率债净融资额近期出现回落，继续关注后期净融资节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。
　　交易逻辑：国内经济基本面数据再现改善、利空略有增加，再通胀加速也偏利空。国内政策暂无明显影响。近期海外政策利空基本释放，但地缘政治风险暂无明显增量利多。汇率利多影响不变。风险偏好利空暂不明显。资金面变动影响仍不大，债券净供给利空明显减弱。长期来看，通缩缓和但上升节奏放慢，名义增长加速风险下降。
　　交易策略：策略方面，期债下方短线技术支撑不变，基本延续震荡上行趋势，多单持有并观望，注意控制仓位和风险。期现方面，长端品种基差再现下行态势，IRR方面暂无明显机会。跨期方面，主力换月前跨期机会已结束，主要品种各期限合约价差基本处于历史无套利区间，后续等待11月末变动。曲线方面，期限利差多数小幅下降，近期整体维持低位，暂时观望并等待长期方向重新确认。
　　风险提示：经济基本面超预期。