市場短期展望
　　AH股市成交均偏淡靜：恒指昨收報25,275點，跌42點或0.2%，仍處於100天線(約25,200點)之上。昨日港股成交2,049億港元，A股成交1.87億人民幣，兩者均低於1-7月的均值。我們於9月3日晨報表示「近期A股成交呈縮量，較難出現明確行情」，同樣的邏輯也適用於港股，目前維持對港股向上突破動力不足的看法。受隔晚美股走軟影響，今早港股料低開，宜守7月中下旬橫行區底部約24,800點。
　　10年美債收益率創接近3年新高，壓抑股市風險偏好：美股三大指數昨跌0.5-0.8%，主要因為10年美債收益率創接近3年新高，以及油價進一步上升。美財政部宣布將回購最多60億美元的長年期國債，為過往規模的3倍，但仍對長債息率影響有限。我們於8月18日晨報指出「美伊僵局持續」以及「美國AI企業增加發債以應付資本開支」，令美國「長年期國債收益率高企」，並於9月4日晨報表示「海外多國政府財政壓力較大」亦「推高海外長債收益率」，這些因素未有明顯改變前，海外長債壓力難以消退，而這亦影響到股市的風險偏好。
　　日圓匯價近一個多月走強，料套利資金已有所準備：7月下旬以來日圓匯價走強，至今日圓兌美元匯價已較7月下旬低位上升逾6.5%。不過這次日圓升值暫時仍不像2024年7-8月那次般出乎市場意料，套利交易資金應已有所準備，降低了急劇平倉的潛在風險。
　　短期看好板塊
　　煤炭股：第三季以來煤價表現較強，利好企業季績
　　今日市場焦點
　　欧洲央行9月議息結果；美國8月PPI及成屋銷售；
　　宏觀焦點
　　內地8月CPI升0.8%符合預期，PPI升3.8%高於預期；
　　中證監據報不受理碧桂園(2007)等內房強制可轉債備案申請；
　　美國長債回購規模擴3倍至60億美元，遜預期；
　　特朗普稱美伊戰事將在中期選舉後「立即終結」；
　　美伊互襲運油輪，爆開戰以最大規模攻擊潮；
　　企業消息
　　傳DeepSeek聘中信证券籌備科創板IPO；
　　蘋果發布iPhone 18 Pro、Pro Max及可折疊屏幕iPhone DUO；
　　京東集團(9618)夥摩爾線程(688795.SH)建國產10萬卡集群；
　　海底撈(6862)控股股東減持近5%，套現27.5億元；