黑色产业链呈现”现实偏强、预期转弱”的拉锯格局。钢材终端表需持续疲弱，旺季难有亮眼表现，但炉料供给受限使负反馈尚未引发供需失衡，钢价在成本支撑与弱需求之间高位震荡，趋势未明。山西部分区域煤企增产，但多数煤矿"复产不复量”，蒙煤通关维持低位，碳元素依旧短缺，基本面强劲，但价格涨幅已大，市场恐高情绪渐浓，叠加煤矿复产及蒙煤通关恢复预期，盘面环比走弱。焦炭五轮提涨落地，焦化开工仍显著低于钢厂，库存持续去化，短期现货暂稳、盘面高位震荡。铁矿短期供应压力不突出，海运费新高挤压非主流矿山，节前补库与海运成本支撑价格，但中长期供需宽松，关注逢高做空机会。合金成本支撑略有松动，短期预计价格保持震荡运行。玻璃、纯碱供需过剩格局未改，产地煤价松动弱化成本支撑，盘面承压运行。整体看，板块处于成本支撑与终端弱需求的拉锯之中，预计短期维持区间震荡，关注焦煤供给恢复节奏及旺季需求兑现情况。
　　1．铁元素方面：原油价格创新高，继续提振铁矿石海运成本，进而对矿价仍有支撑，中期在供需宽松背景下维持震荡偏弱观点，观望等待铁矿逢高做空的机会。铁水成本增加进一步凸显废钢性价比，废钢日耗回升，基本面边际改善，价格存在支撑的同时，继续跟随成品材运行。
　　2．碳元素方面：据钢联数据显示，本周煤矿开工及原煤产出均有一定恢复，印证供给边际宽松的预期，但短期焦煤供给偏紧状态难改，同时，焦炭连续提涨下，焦企盈亏情况有所改善，并带动焦炭产出止步下降，焦煤基本面仍偏健康，进而焦煤价格仍有支撑，但需要关注焦煤供给边际宽松预期下的价格上行压力。焦炭供需皆有改善，基本面尚可，现货五轮提涨落地，且仍有继续提涨预期，预计煤焦价格维持高位震荡运行。
　　3.合金方面：合金成本支撑有所松动，昨日西北部分地区下调兰炭价格。从合金自身基本面来看，锰硅当前库存充足的市场环境对价格的压制力度仍存，硅铁行业开工维持高位，供应压力逐渐积累，供需面对价格的支撑力度不足。短期预计价格保持震荡运行。
　　4.玻璃纯碱：8月点火产线陆续出玻璃，日熔小幅抬升，同时，玻璃需求仍有边际回暖预期，但中长期来看需求仍有下行预期，价格上方仍有压制，价格预计震荡运行。纯碱大厂检修缓解短期压力，但中长期供需过剩仍未改变，价格上方持续承压，短期受供给端扰动，价格维持震荡运行。
　　风险因素：钢材出口需求及国内旺季需求回暖，炉料供应再度受扰动而减量，能源成本进一步抬升（上行风险）；进口炉料资源释放增量、终端需求持续表现欠佳（下行风险）
　　中线展望：震荡