一、核心观点
　　行情分析
　　2026年9月8日沪锌主力合约单日大涨，价格成功站稳27000元/吨关口并创出阶段新高，多空博弈激烈;从成交持仓来看，资金持续向该合约集中，持仓量达到160211手，成交量达到173489手，增量资金入场推动行情。当前远月合约对近月升水，呈现Contango结构，反映市场对远期供需收紧的预期。
　　短期展望
　　当前矿端供应偏紧带来刚性成本支撑，内外盘同向联动上涨,国内库存持续去化，短期锌价整体维持偏强运行;但现货跟涨乏力，下游对高价格存在畏高情绪，贴水走阔，短期波动会明显放大。
　　宏观预期
　　近期美元指数呈现下行趋势,9月7日报98.9158，较前期高点回落，美元走弱对有色金属价格形成支撑;国内制造业PMI8月为49.8%，较7月的49.2%小幅回升，整体仍处于收缩区间，稳增长政策预期对终端需求有一定托底作用，但实体需求复苏动能仍偏弱。房地产开发投资累计值长期呈下行趋势，对锌消费需求的拉动有限，基建投资累计保持增长，一定程度上对冲了地产端的需求下滑。
　　风险关注
　　海外货币政策变动存在不确定性，美联储9月加息预期仍存;国内下游需求复苏不及预期;海外锌矿供应出现超预期增量;宏观流动性出现超预期变化。