基本面观点
　　回顾：上周大盘冲高回落，最终呈现震荡；四大指数多数表现下跌，中证500和1000指数跌幅居前。
　　风格指数方面，上周中信风格板块分化，金融、稳定和消费风格指数呈现上涨，而成长和周期风格指数出现下跌。申万行业方面，上申万行业涨跌互现，其中传媒、银行、农业、军工等板块涨幅居前；电子、有色、建筑材料和通信等TMT和周期板块跌幅居前。
　　经济：2026年8月制造业PMI为49.8%，较上月回升0.6个百分点，仍在荣枯线之下；非制造业PMI为49.3%，与上月持平。从分项来看，8月制造业PMI供需双双回升，出厂价格和原材料价格连续五个月回落后首次回升。此外，中长期信贷增长率由2022年11月（10.21%）开始企稳回升以来连续上升至2023年月5月高点(12.94%)，然后一直震荡回落，截止2026年7月，连续33个月回落后2月首次回升后继续回落至4.20%，7月再次小幅回升至4.22%。
　　业绩：影响中长期走势的重要因素是上市公司业绩企稳问题(像2012年、2016年、2020年业绩企稳)，2025年一季度A股业绩已企稳回升，随后虽有震荡，但仍处于企稳回升中，2026年中报业绩继续上升。2025年年报四大指数业绩有所回落；一季报除上证50指数外再次回升，2026年二季度业绩继续上升。
　　估值：上证指数估值为15.9001，上轨值为16.01；处于2010年以来的75.80分位数，估值仍处于2010年以来相对高位。但业绩上升，估值会下降。
　　资金面：
　　融资融券方面，2024年净流入2748亿；2025年净流入6700亿；截止9月3日，2026年净流入1034亿，其中上周净流入89亿。
　　2025年新备案规模4879亿，2026年新备案规模增加4188亿；其中一季度增加1718亿，二季度增加1742亿，5月377.89亿，6月719亿，7月增加728亿。私募证券投资基金规模2025年增加18674亿，2026年增加20162亿，其中1月增加1823亿，2月增加891亿，3月增加1031亿，4月增加3913亿，5月增加688亿，6月增加1174亿，7月增加10642亿，目前总规模为9.0967万亿。
　　2026年第二季度险资持有A股股票市值增加2634亿，市值环比增加6.86%，同期沪深300指数上涨11.90%。
　　2026年二季度国家队减持5278亿，而同期沪深300指数上涨11.9%，扣除市值增长部分，估计减少10526亿。
　　截止6月30日，2026年上半年新成立股票型基金份额为1455亿；新成立的混合型基金份额为2146亿。
　　在2026-06-23到2026-9-4中，ETF规模增加了2293亿元；截止9月4日，今年ETF资金大幅净流出13704亿，其中上周净流入86亿。
　　策略观点与展望
　　上周五大盘高开低走，午后继续走弱，并收跌，大盘4000点附近继续承压。个股板块涨跌互现，市场情绪仍然较弱。资金面上，2026年呈现双融资金与ETF资金的“跷跷板”效应。8月上旬ETF资金出现净流出，融资融券资金净流入；近期双融资金和ETF资金表现平稳，不过中报显示国家队有所减持。A股中报业绩表现继续上行，科技、资源股业绩表现较好，支撑A股下跌空间有限。中期预计在政策维稳、资金流入、中东地缘缓和、美国加息降温情况下，大盘底部区域或已现。预计大盘仍以宽幅震荡为主，短期关注4000点附近压力，中期是否能突破今年高点，还要看市场科技主线是否再次形成；下方支撑关注3800点附近。
　　操作上，建议短线交易；中线等回调再做多，供参考。
　　风险因素：1、美联储加息缩表；2、关税风险；3、地缘政治；4、韩国股市去杠杆加码。