棉花
　　周一，郑棉主力合约环比下降0.48%，报收16745元/吨，主力合约持仓环比减少5515手至53.55万手。昨日ICE美棉因假日休市。国内市场方面，郑棉期价重心环比小幅下移。近期郑棉多空因素均有，利多因素主要是预期端，包含天气扰动、旺季表现、开秤价格、新年度供需格局等。利空因素主要是认为供应压力在逐渐增加、天气等扰动不及预期、棉价上行驱动有限等。我们认为在新棉没有上市之前，天气扰动无法完全证伪，但是随着上市的临近，讲故事的窗口期正在逐渐收窄，具体影响程度究竟如何即将在9月末见分晓，目前市场主流声音认为2026年天气实际影响相对有限。需求方面，目前已经进入“金九银十”传统需求旺季，我们看到纺织企业开机负荷环比已经有所回升，但斜率较慢。综合来看，我们认为棉价上方压力在逐渐增加，但短期下方支撑同样较强。预计短期郑棉宽幅震荡运行为主，静待各种事件落地。
　　白糖
　　消息方面，巴西8月出口糖269.77万吨，日均出口量为12.85万吨，同比减少27%。2025年8月，巴西出口糖和糖蜜372.08万吨，日均出口量为17.72万吨。现货报价方面，广西制糖集团报价区间5190~5290元/吨，部分企业上调10~30元/吨；云南制糖集团报价5050~5100元/吨，上调20元/吨；加工糖主流报价区间5620~6050元/吨，部分地区上调10~50元/吨。ICE原糖市场因美国劳动节假期休市。未来巴西制糖比更值得关注，价格继续冲高动能或将弱化。国内现货成交较好，市场情绪回暖。未来天气影响仍有想象空间，新榨季增产问题距离兑现还有一些时间，可延续震荡偏强思路，谨防原糖调整拖累。