本报告定位于构建规范化的产品配置解决方案，重点在于有机结合宏观定性和风险定量研判的观点，通过科学的风险管理方案，高效实现不同收益目标的产品配置。
　　宏观研判：本月宏观定性的配置观点不变，即在流动性宽松的局面下，人民币股债汇和商品资产的配置胜率都不错。那么在此时，我们需要考虑赔率更高的资产品种。我们认为近期调整较大的权益和商品资产赔率可能更高。一方面，决策层高度重视A股市场的稳定，当前A股的稳定离不开科技股的稳定，我们认为科技板块目前正处于超跌反弹的阶段，短期配置价值的赔率更高；另一方面，短期内稳增长离不开稳投资，年内先涨后跌的商品资产其实就是投资增速走势的真实写照。我们预计下半年“六张网”投资发力，目前国常会已经专题听取汇报了新型电网、物流网、新一代通信网的建设情况汇报以及属于城市更新范畴的城市管网。随着基建投资增速的修复，商品资产配置的赔率也不低。
　　风险溢价研判：我们尝试从三个不同维度全面认知市场风险：第一，宏观风险溢价维度，当前宏观环境处于“基本面偏弱、流动性宽松、风险偏好较高”的阶段，企业盈利端缺乏有效支撑但是贴现率环境友好，市场行情仍然以估值驱动为主；第二，资产风险溢价维度，中长期角度需要关注A股股票风险溢价的下降，股票整体估值有支撑，但结构预期分化仍严重，债券资产的赔率偏低且胜率边际下降，大类资产层面优先关注黄金的机会；第三，风格风险溢价维度，更新了各风格的相对拥挤度和近期走势趋势，8月呈现出明显的小盘、价值占优的结构性行情，市场风格发生切换。指增产品方面，公募指增当前依托价值敞口进行防守，而私募指增风格切换更频繁，博弈动量与成长。维持价值、小盘敞口的指增产品，后续超额表现或将更占优。
　　产品配置策略：当前按最大回撤控制在3%、6%和9%设计了三档不同风险偏好的组合，分别对应绝对收益红利固收+组合、股债风险均衡组合和多资产全天候组合，年初至今分别实现3.83%、3.54%和4.68%的绝对收益，下半年多资产策略产品值得关注，组合在极端风险冲击下有效控制下行风险，业绩仍可作为不同类型产品的基准参考。
　　风险提示：地缘政治风险、国内政策落地不及预期、全球衰退及主要经济体货币政策超预期。大类资产价格走势受到宏微观等多方面机制因素影响，在政策或市场环境发生明显变化时，模型存在失效的风险。