【钢材】成本强化与旺季窗口临近，价格存支撑
　　周一期现价格小跌，保持低波动状态。产业层面，钢材周度数据显示供需双增，稳步去库，现货即将迎来旺季窗口，炉料端有国庆长假小补库预期，对黑色系价格整体存在现实意义上的支撑。近期行情的驱动点主要来自于炉料端煤炭价格的大幅拉涨，成材价格被动跟涨，但总体幅度略不及成本增加，因此能看到近期钢厂的生产利润是被动压缩的。因后续还有旺季预期，流畅负反馈的风险并不高，但对旺季需求成色也还需要进一步验证。短期钢材价格有一定支撑，后续需跟踪煤炭行情的脉冲变化及终端需求成色。
　　【锰硅硅铁】煤焦波动，双硅回落
　　近期双硅价格的大幅波动由煤焦的价格带动，因此煤价的起伏左右双硅价格。基本面方面，锰硅周产量环比微增，企业库存高达45.2万吨且仓单压力沉重，叠加港口锰矿高库存及下游钢厂因利润压缩导致的采购疲软，高库存正持续压制价格反弹。硅铁则因甘肃产区亏损减产，产量相对稳定在11.6万吨左右，企业库存处于7.8万吨的高位，但仓单低，成本支撑与交割压力远小于锰硅，因此碳元素强势下硅铁向上动能更强。但是两者共同面临终端需求走弱的压力，供需双弱下，价格承压。锰硅的核心矛盾在于历史性高库存，而硅铁的优势在于成本支撑走强、低仓单和供应端收缩带来的缓冲。
　　【焦煤焦炭】动力煤坑口报价走弱，焦煤期货走弱
　　现货端︰河北部分钢厂接受第五轮提涨，但市场分歧开始加大，现货仍以上涨为主，但盘面走弱，港口贸易准一湿熄焦2110 (+130)，准一干熄焦2310 (+100 )，炼焦煤价格指数2274.8(周+8.8）﹔蒙煤方面，口岸通关缓慢恢复，但蒙煤市场下游企业询盘问价情绪减弱，对高价蒙煤接受能力不足，市场成交氛围冷清，现甘其毛都口岸∶蒙5原煤1671(-29)，蒙5精煤1944 (-22)，河北唐山∶蒙5精煤2180(-)。期货端∶煤焦现货依然强势，但坑口动力煤高价后出现调整，加上各种煤价监管消息，市场情绪明显走弱，盘面走弱。一是中蒙元首会晤引发市场对蒙煤甘其毛都口岸通关恢复的预期，我们认为即使没有这一事件的催化，甘其毛都口岸通关也大概率会在近两周恢复，这里的矛盾点在于，从整体的供需视角，国内减产引发的缺口较大，很难通过蒙煤进口来弥补，现货市场供需紧张格局仍待缓解，但从交易层面，行情加速阶段，高价对利空的敏感性提高，而且部分资金是会关注蒙煤通关来去交易盘面焦煤的。二是近几日市场传出消息，电煤价格的持续上涨引发政策关注，这才是真正对后续煤价怎么走影响最大的因素，如果国内后续一直是低产量状态，那短期调整完之后，四季度还会有机会继续上涨，但如果后续政策开始倾向保供，那可能就要重新评估市场了。具体到行情上，虽然口岸通关后焦煤整体供需缺口依然存在，但短期焦煤的问题是涨多涨快了，波动率上来了，利多太密集了，利多稍微缓和就可能让多头快速止盈一波，带来一波比较明显的调整。中长期的情况主要关注国内产量恢复情况，随着煤价上涨，如果后续国内煤矿生产政策重新倾向保供，市场转向的概率就会加大。
　　【铁矿石】交易所降低铁矿石保证金
　　交易所决定9月9日结算时起，降低铁矿石的保证金比例和涨跌停板幅度，主要是为了提高铁矿石自身的流动性。上周四市场传出巴西非主流矿山因海运费高企出现减产的情况，因此铁矿价格再度出现支撑。这种减产主要是成本问题，对价格的高度影响有限。本期钢厂开启了节前补库，港口库存开始逐步向厂内转移，这方面也对铁矿价格形成了支撑，但支撑并非是向上的驱动，由于长期需求走弱，支撑并不会推动矿价走向前高的位置。本期钢材数据基本持稳，五大材延续去库，表需、产量略有回升，需求回升预期仍然需要持续的验证。后续需求能否持续回升是需要关注的重点，也是决定铁元素能否继续上行的关键。目前铁矿的位置相对比较尴尬其自身较弱，但受到热卷、双焦上涨的影响，存在被动上行的可能，不过空间不会很大。我们对于铁矿石目前的判断价格存支撑，但高度有限。