辽港股份发布2026年半年度报告，2026年上半年实现营业收入53.5亿元，同比下降6.0%；实现归母净利润8.9亿元，同比下降7.4%；实现扣非后归母净利润7.8亿元，同比下降17.3%。其中Q2实现营业收入27.4亿元，同比下降13.3%，实现归母净利润5.3亿元，同比下降30.1%，主因去年同期原油仓储收入增加导致业绩基数较高。
　　集装箱吞吐量稳步增长，油化吞吐量受地缘因素影响有所下滑。2026年上半年，公司完成集装箱吞吐量576.2万TEU，同比增长5.2%；完成油化品吞吐量2495.3万吨，同比下降19.1%；完成散杂货吞吐量8736.4万吨，同比增长20%；完成散粮吞吐量789.4万吨，同比下降15.2%。
　　受益于新开外贸航线，集装箱分部毛利同比增长。分业务来看，集装箱板块实现营收18.4亿元，同比+3.7%；毛利率为42.3%，同比提升8.4pcts；实现毛利7.8亿元，同比+29.4%，主要受益于新开5条外贸航线带来的业务量增长及高费率重箱占比提升。散杂货板块实现营收18.6亿元，同比+8%；毛利率为26.9%，同比提升5.4pcts；实现毛利5亿元，同比+34.9%，主要为外贸钢铁（吞吐量同比+24.8%）、贸易矿等高费率货种吞吐量增长。油品板块实现营收6.4亿元，同比-41.9%；毛利率为23.0%，同比下降29.5pcts，主要受国际油价高位、炼厂降低加工负荷影响，导致原油吞吐量（-26.4%）大幅下滑，同时去年同期油品仓储收入增长较多导致基数较高。散粮板块实现营收3.4亿元，同比-18.9%；毛利率为21.0%，同比下降7.1pcts，主要因北粮南运量大幅减少。
　　财务费用控制效果显著，投资收益同比增加。费用方面，2026年上半年公司管理费用为3.6亿元，同比增长9.3%，主要为人工成本增长。财务费用为1.6亿元，同比下降21.6%，主要为有息债务规模下降。其中Q2公司管理费用为1.9亿元，同比增长21.4%，财务费用为0.8亿元，同比下降22.2%，延续控费趋势。2026年上半年公司实现投资收益1.5亿元，同比增长40.2%，主要为确认处置子公司收益，其中Q2实现投资收益0.9亿元，同比增长17.7%。2026年上半年信用减值损失转回（收益）1.2亿元，主要为收回长期客户应收账款转回信用减值。
　　投资建议。辽港股份码头资产是我国主要的海铁联运及海上中转港口之一，2026年上半年公司在外部环境有所承压的背景下，依托腹地外贸货物运输需求提升的优势，积极开辟外贸集装箱航线，集装箱业务量实现增长，分部业绩表现稳健。根据26年上半年业绩，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.1、14.9、15.2亿元，对应26年PE为24.6x，PB为0.8x，维持“增持”评级。
　　风险提示：国际宏观贸易形势不及预期、港口收费政策出现变动、货量下滑的风险。