市场分析
　　价格价差：绝对价格方面，受到中东局势升温以及暗航数量下降影响，油价再度反弹至高位，截至周五收盘，布伦特原油首行价格（11月）收于96.28美元/桶，WTI原油首行合约（10月）收于91.48美元/桶，Dubai原油首行价格（11月）收于101.9美元/桶。
　　月差方面，三大基准油月差明显反弹，Dubai月差强势飙升，M1-M2月差从前一周的5美元/桶不到飙升至12美元/桶，Brent M1-M2价差反弹至4美元/桶，WTIM1-M2价差反弹至3美元/桶，Dubai目前依然是最为强势的基准油，一方面中国的原油采购需求7月以来明显修复，另一方面，受到中东局势不稳影响，海峡暗航数量大幅下降，当前实货市场类似于今年3月份，绝对价格、实货贴水与运费同步大幅反弹，造成10月后中东原油的中国到岸价格超过120美元/桶，而由于国内成品油调价机制存在上限，原料成本上升将造成国内炼厂开工与采购需求大幅回落。
　　远期曲线方面，近期Brent与WTI曲线近月升水强化，曲线形态维持Back结构。
　　地区价差方面，Brent Dubai EFS首行美元/桶小幅回升至10.7美元/桶，WTI-Brent首行合约价差扩大至7.7美元/桶，美国原油出口套利空间再度扩大，将刺激美国对亚太出口增加。
　　实货贴水方面，北海基准油BFOETW的贴水稳定，CPC发货正常化压制北海贴水，西非尼油贴水涨势暂缓，拉美巴西与圭那亚原油贴水反弹；中东油贴水与月差同步上涨，ESPO原油贴水创新高达到6.45美元/桶，反应中国需求增加，总体来看，当前实货市场属于局部结构性走强，尤其是与中国需求相关的油种，由于海峡局势与国内炼厂需求错配导致相关油种需求走强，而伊朗油的断供加剧了这一局面，目前油市的三高局面下，国内炼厂高开工无法持续，主营与地炼都需要削减开工率，无论是由于原油短缺还是利润承压，而地炼大概率首当其冲。
　　成品油裂解价差方面，由于莱茵河水位有所回升，欧洲汽油裂差有所回落，而柴油裂差再创新高。
　　库存：根据Kpler高频库存数据，全球海陆原油库存全口径在46亿桶，7月以来库存持续去化，全球海陆原油库存（不含中国不含美国SPR库存）近期持续回落至29.7亿桶，绝对水平处于历史偏高水平，全球陆上原油库存（不含中国与美国SPR）水平维持在18亿桶，中国原油库存继续消耗。浮仓方面，海上在途原油库存（含浮仓）本周持续下降至11.8亿桶，浮仓原油库存下降至1亿桶，波斯湾流出船货被市场逐步消化，制裁油海上库存下降至2.2亿桶，受美军封锁海峡影响，伊朗油发货停滞推动制裁油库存持续消耗。从波斯湾内看，冲突爆发后滞留的船货已经基本消化完毕。中国陆上原油库存近期下降至11.7亿桶以下（卫星浮顶罐库存不含地下SPR），已低于去年同期，主要是中国炼厂开工率自8月以来回升较快，而近期中国原油进口已经再度下降，在当前油市三高的局面下，预计国内炼厂开工率将会再度回落，近期炼厂采购兴趣已经明显下降。
　　原油船期：自从胡塞武装宣布封锁曼德海峡以来，曼德海峡显性流量显著下降，相对7月20号前下降了约40%，部分油轮暗航通过曼德海峡，部分油轮转向北部航线，沙特西海岸发货量大幅下降，但未必是实际出口量下降，可能是为了防止胡赛武装袭击转为暗航关闭雷达信号，近期埃及艾因苏赫纳以及西迪基里尔（苏麦德原油管道两端）的到货与发货量明显增加，其中西迪基里尔发货量已经突破200万桶/日（较7月下旬增加120万桶/日），沙特持续使用绕行方式来规避双峡封锁。俄罗斯原油发货量下降至350万桶/日，受出口禁令影响柴油出口低迷，中国原油到货量反弹后下降，而成品油发货量大幅增加。
　　炼厂检修：本周全球炼油厂停工量预计总计约1020万桶/日，仍远高于历史水平，原因是冲突引发的供应中断与其他地区炼厂秋季检修。俄罗斯仍是最大影响因素，此前遭遇新一轮袭击。中东地区在吉赞最新报告遇袭后，停工量总体保持稳定。在受冲突影响地区之外，季节性维护周期进一步增加停工规模，日本、加拿大和美国出现新的检修计划，西欧则持续进行维护，部分被中国陆续完成的检修所抵消。截至9月11日当周，随着维护工作推进及冲突相关的区域性中断持续存在，全球停工量预计将攀升至约1090万桶/日。
　　俄罗斯炼油厂本周平均停产产能为每日420万桶，主要原因是乌克兰持续发动无人机袭击，预计截至9月11日当周停产情况将保持稳定。俄罗斯的亚诺斯炼油厂于8月28日遭乌克兰无人机袭击，基里希于8月30日遭袭，现场报告发生火灾。新古比雪夫和塔涅科在近期袭击后一直处于部分运营状态。彼尔姆以降低的开工率恢复生产，而诺尔西在乌克兰袭击后发生火灾。泰夫即将开始年度计划性维护。在乌法枢纽，8月19日的无人机袭击引发小规模火灾，并损坏了一个正在维护中的装置。奥尔斯克在8月9日袭击后已恢复部分运营，全面修复可能需要六个月。萨拉瓦特、乌法涅夫特希姆、诺沃伊尔、梁赞和秋明处于部分运营状态，而萨拉托夫和雅罗斯拉夫尔保持在线运行，支撑区域产能。8月的袭击影响了塞兹兰、伊利斯基和乌法集群。