公司公布2026年半年报。2026年上半年，公司实现营收39.67亿元，同比-15.81%；归母净利润3.27亿元，同比-19.87%；扣非归母净利润3.16亿元，同比-20.97%。费用率方面，2026H1期间费用率12.00%，较去年同期的11.37%增加0.63pp，其中销售费用率、管理&研发费用率和财务费用率分别为1.14%、10.77%、0.09%。盈利能力方面，2026H1毛利率22.44%，净利率9.01%。
　　 2026年上半年，受宏观经济周期性调整影响，国内原煤、铁矿石、水泥产量均出现不同程度回落，导致民爆行业终端需求阶段性承压。但随着新一轮找矿突破战略行动深入实施，采矿业上半年投资同比增长5.9%，其中煤炭、黑色金属、有色金属开采和洗选业务固定资产投资分别同比增长5.7%、6.8%、21.2%。报告期内，民爆物品产销量小幅收窄，企业利润端承压明显。据中爆协统计，2026年1-6月，民爆生产企业累计实现利税总额48.80亿元，同比下降15.61%；利润总额33.60亿元，同比下降24.65%；爆破服务收入156.48亿元，同比下降9.56%。受行业大环境影响，公司爆破服务业务实现收入30.83亿元，同比下滑13.18%，业务毛利率同比下降0.15个百分点；民爆器材产品实现收入6.69亿元，同比下降22.17%，毛利率下滑1.53个百分点。
　　公司加大西部和海外市场拓展。公司始终将新疆定位为战略深耕的核心区域，紧密融入国家西部大开发战略部署。报告期内，公司成功中标两个重要项目：包括三峡水运新通道项目混装炸药及爆破作业服务集中采购I标段（场内方案）和西藏金龙矿业1#工程爆破一体化BOO项目，项目合计签约金额约16.94亿元，对公司中长期业绩形成稳定支撑。另一方面，公司国际业务紧扣高质量发展主线，抢抓全球市场机遇，海外订单拓展成效显著。2026年1-3月，公司国际市场新签及中标爆破服务工程类日常经营合同金额合计约17亿元。
　　盈利预测。受行业需求变化影响，公司业绩阶段性承压，调整公司预测。预计2026-2028年实现营业收入分别85.65、95.41、105.59亿元，实现归母净利润分别为7.73、8.70、10.05亿元，EPS分别为0.62、0.70、0.81元，给予公司2026年15-20倍PE，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；下游需求不及预期；海外市场发展不及预期。