铜
　　沪铜偏强震荡，沪铜主力合约报收108780元/吨，周跌幅0.11%，一度触及11万高位。美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上释放偏鹰立场，明确坚守2%通胀目标。美联储理事沃勒表示，如果8月通胀数据高于预期，将考虑加息，若通胀改善则倾向于维持利率不变。美国8月就业增长超出预期，失业率保持稳定，表明劳动力市场韧性强于预期。伊朗打击美军在阿联酋和科威特基地，美伊围绕霍尔木兹海峡控制权的冲突升级，油价上涨加剧通胀担忧铜价承压回落。全球铜矿端供应偏紧格局持续，TC加工费持续走低下探低位。智利再度下调2026年铜产量预期至527万吨，7月智利铜产量同比大跌9.4%，天气扰动叠加矿山检修影响铜产量。需求端，建筑与家电消费偏弱，终端采购整体乏力，新兴产业铜材需求以及出口窗口开启使得需求保持韧性。截至9月3日，SMM全国主流地区铜库存环比上周减少2.06万吨至8.89万吨，总库存较去年同期的14.06万吨减少5.17万吨。进口及国产货源到货较少，叠加铜价回调、升水回落，下游采购回暖，库存明显去化，国内社会库存处于历年低位。COMEX库存因关税预期升至历史高位，LME注销仓单占比升至高位，非美地区库存收紧，对铜价形成支撑。综合来看，中东局势反复叠加非农数据超预期、沃什偏鹰表态下加息压力仍存，矿端原料紧平衡叠加非美地区铜库存低位为铜价提供支撑，美国铜关税政策尚未落地仍影响全球精铜向美国流动，铜价整体易涨难跌，预计维持偏强震荡运行，建议逢低持多。