供需：前期在高检修量下PX持续去库，目前库存水平已经下降至低位水平。8月起多套PX装置重启，负荷大幅上升，去库量缩窄，但由于PTA同样开始提负，且PX海外负荷回升缓慢，目前进口量仍然偏低，预期维持紧平衡为主。
　　供应端，本周亚洲及国内PX装置开工率进一步上升，主因我国检修装置逐渐恢复，亚洲除我国以外地区负荷维持偏低水平，且目前我国重启进度略有推迟。国内PX负荷上升4%至76.5%，亚洲PX负荷上升2.2%至66.3%，装置方面，福化一条线、盛虹一条线重启中，海外泰国PTTG重启中，沙特装置8月底意外停车本周末重启。
　　需求端，PTA前期检修装置陆续重启，但意外检修有所增加，PTA开工负荷上升4.6%至67.9%，其中虹港250万吨，嘉兴石化150万吨重启，恒力石化220万吨检修，福海创450万吨重启中，个别装置小幅降负。
　　库存端，截至7月底，PX社会库存379万吨，环比下降40万吨。
　　估值：中性。目前虽然PX装置负荷逐渐恢复，但恢复速度偏慢，且海外维持偏低负荷水平，紧平衡下加工费中性区间震荡。截至9月4日PXN为290美元/吨（+31），PX-原油为450美元/吨（+12）。
　　芳烃调油方面：美国汽油表现仍然较强，美亚芳烃价差偏高，但整体贸易量偏低。亚洲成品油裂差较高，调油相对利润较好，挤压芳烃开工率。
　　基差和月差：目前现货端仍然偏紧，原油在地缘推动下重新走强，基差震荡偏弱，月差上升，截至9月4日，PX基差为355元/吨（-30），11-1月差238元/吨（+90）。
　　观点：国内PX负荷大幅回升，且预期后续负荷将上升至高位，下游PTA同样处于供应回归的阶段，远期有投产预期；聚酯端目前利润压力较大，在原料价格波动较大、原料缺乏叠加终端偏弱的压力下减产降负，对上游产生负反馈。9月供需结构因PX和PTA负荷同步上升，且亚洲其他地区负荷恢复缓慢，预期进口短期难以恢复，目前预期紧平衡，目前PX估值中性，加工费预期震荡。地缘方面，中东地缘反复，原油宽幅震荡，PX绝对价格主要跟随原油。
　　策略：
　　1.单边：观望。
　　2.套利：观望。