铜
　　【市场回顾】 
　　1.期货：主力合约沪铜2610收盘于108040元/吨，跌幅1.35%，沪铜指数减仓21592手至56.2万手。
　　2.现货：上海金属网1#电解铜均价108750元/吨，较上交易日下跌1730元/吨，对2609合约报升300升460元/吨。今日现货市场氛围一般，铜价高位回落但绝对价依然较高，对消费端提升有限。部分货源到货令流通紧张局面略有缓解。持货商出货情绪较高，盘中持续下调报价欲以价换量，但下游多保持刚需采购，现货成交整体一般。
　　【重要资讯】 
　　1.沃什之后又一鹰派发声！美联储理事巴尔：通胀若不充分降温应果断加息，7月已有三位行长罕见投票支持加息，市场正聚焦9月11日公布的8月CPI数据，该数据将成为9月15至16日政策会议是否加息的关键依据。
　　2.Codelco公布2026年上半年业绩，自有铜产量为56.4万吨，同比下降11%；计入El Abra、Anglo American Sur及Quebrada Blanca的权益产量后，总权益产量为61.9万吨，同比下降10%。根据一季度及上半年数据测算，Codelco二季度自有铜产量约29.2万吨，较2025年同期的33.8万吨下降13.6%。上半年减产主要受El Teniente运营受限、Chuquicamata于4—5月开展大型检修及Ministro Hales矿石品位下降影响，三座矿山产量分别同比下降27%、22%和21%。
　　3.截至8月31日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1.21万吨至10.21万吨，总库存较去年同期的13.21万吨减少3万吨。
　　【逻辑分析】 
　　美联储加息预期进一步升温，全球主权债息指标创2008年来新高，10年期美债收益率再创近20个月新高。国内铜矿供应紧张的情况加剧，但冶炼厂亏损持续增加，产量下滑预期增强。由于来料加工出口窗口开启，且国内冶炼产量不及预期，库存降至季节性低位。美国虹吸仍在持续，非美地区供应紧张的情况延续，LME注销仓增加后，逼仓风险再度显现，铜市国内供应增量有限，进口补充不足，后续国内外存在反复逼仓的风险，供应端存在强支撑，消费略有压制。
　　【交易策略】 
　　有色研发报告
　　1.单边：加息预期压制铜价，但铜基本面支撑较强，下方空间有限，关注低多机会。
　　2.套利：跨期正套。
　　3.期权：观望。
　　(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据）