铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：主力合约沪铜2610收盘于109220元/吨，涨幅0.5%，沪铜指数增仓4656手至58.4万手。
　　2.现货：上海金属网1#电解铜均价109580元/吨，较上交易日上涨900元/吨，对2609合约报升400升620元/吨。今日现货市场变化有限，流通货源紧张继续支撑升水，但高价叠加高升水，下游消费力度有限。据闻月初进口可能逐步到货叠加沪粤价差扩大提供套利空间，若货源流入或缓解目前紧张局面。但进入新月，部分补库需求仍对现货有支撑，月初升水或随供需平衡波动，预计短期维持偏强态势。
　　【重要资讯】
　　1.特朗普周一表示：非常尊重沃什，“他会做自己必须做的事”，“在我看来，我们应该支付远低于世界其他任何地方的利率，加息是荒谬的。
　　2. Codelco公布2026年上半年业绩，自有铜产量为56.4万吨，同比下降11%；计入El Abra、Anglo American Sur及Quebrada Blanca的权益产量后，总权益产量为61.9万吨，同比下降10%。根据一季度及上半年数据测算，Codelco二季度自有铜产量约29.2万吨，较2025年同期的33.8万吨下降13.6%。上半年减产主要受El Teniente运营受限、Chuquicamata于4—5月开展大型检修及Ministro Hales矿石品位下降影响，三座矿山产量分别同比下降27%、22%和21%。
　　3.截至8月31日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1.21万吨至10.21万吨，总库存较去年同期的13.21万吨减少3万吨。
　　【逻辑分析】
　　美联储主席沃什杰克逊霍尔首秀放鹰，但投资者预期实际难度较大，且周一特朗普称加息是荒谬的，加息预期回落。国内铜矿供应紧张的情况加剧，但冶炼厂亏损持续增加，产量下滑预期增强。由于来料加工出口窗口开启，且国内冶炼产量不及预期，库存降至季节性低位。美国虹吸仍在持续，非美地区供应紧张的情况延续，LME注销仓增加后，逼仓风险再度显现，铜市国内供应增量有限，进口补充不足，后续国内外存在反复逼仓的风险，供应端存在强支撑，消费略有压制。
　　【交易策略】
　　1.单边：沃什鹰派言论遭质疑，铜价继续偏强运行，低多思路对待。
　　2.套利：跨期正套。
　　3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据）