投资要点：
　　公司发布2026年半年报，业绩表现超预期，单二季度归母净利润增长83%。26H1公司实现收入166.1亿元，同比增长29.1%；归母净利润17.0亿元，同比增长45.9%；扣非归母净利润14.4亿元，同比增长49.7%，表现超预期，主要得益于三大业务均实现高增，在产品结构改善及关税退还下毛利率提升超预期。26Q2单季度收入90.0亿元，同比增长30.9%；归母净利润12.3亿元，同比增长83.3%，扣非口径同比增长70.9%，归母口径增长更快主要是因为公司交易性金融资产产生公允价值收益较多。公司拟每10股派发现金红利8元，中期派息比例为27.6%。
　　三大品类均快速增长，产品结构优化带动毛利率提升。1）充电储能类产品收入89.3亿元，同比增长31.0%，占公司收入的53.8%；毛利率同比大幅提升8.4pct至49.0%，预计主要与产品结构优化以及关税退税有关。2）智能创新类产品收入41.9亿元，同比增长28.8%，占公司收入的25.2%；毛利率为47.4%，同比下降2.2pct。3）智能影音类实现收入34.8亿元，同比增长24.5%，占公司收入的21.0%；毛利率同比提升5.7pct至54.8%，为三大品类中毛利率最高的业务板块。
　　就渠道而言，线上线下渠道均实现较快增长，全渠道体系进一步完善。线上收入113.5亿元，同比增长30.8%，其中官网收入18.4亿元，同比增长39.2%，引领高增，占公司收入的11%；亚马逊收入77.0亿元，同比增长19.8%，占公司收入的46%。线下布局亦取得不错进展，上半年收入52.6亿元，同比增长25.4%，占公司收入32%。公司持续完善全球化线下销售网络，与全球及区域零售商、独立电子产品门店及专业分销商建立合作关系，并同步推进自有线下零售门店布局。
　　就地区而言，三大核心市场均取得亮眼表现，新区域拓展稳步推进。26H1北美、欧洲、中国及其他地区收入分别为75.6亿元、44.3亿元、46.1亿元，同比+33%、29%、23%，占比为46%、27%、28%。公司在澳大利亚、东南亚等潜力市场持续构建适配区域特征的本地化运营体系，并分阶段推进优势品类渗透和渠道网络覆盖。同时加快拉丁美洲市场布局，于巴西等重点国家搭建本地经营团队，联合美客多等区域头部电商平台导入优势品类，实现该区域业务的良好起步。
　　毛利率大幅改善，费用管控能力优异。26H1公司毛利率为49.8%，同比提升5.1pct，主要受产品结构变化及部分上年度缴纳的IEEPA关税退回，并冲减营业成本影响。销售费用率同比下降1.4pct至20.6%；管理费用率同比下降0.3pct至3.3%；研发费用率同比提升2.0pct至11.3%；财务费用率同比提升1.2pct至0.9%，主要受汇率波动、可转债利息费用及手续费增加影响。最终营业利润率同比增长2.7pct至12.6%，因为所得税率提升，归母净利率同比增长1.2pct至10.3%。
　　经营质量稳健，现金流大幅改善。26H1经营活动现金流净额为7.2亿元，较上年同期的-11.3亿元改善明显，主要受业务增长及部分IEEPA关税退回影响。截至26年6月末，公司存货为67.3亿元，较年初增加35%，主要系公司主动备货及业务量增加导致；应收账款为25.0亿元，较年初增加34%，应付账款为28.2亿元，较年初增长51%，主要与主动备货及业务规模扩大有关。
　　安克创新为全球化知名消费电子品牌企业，以产品力为核心，技术壁垒及产品优势持续强化，驱动业绩快速增长，维持“买入”评级。公司重视研发投入，持续精进并推出符合用户需求的新品，核心充电类产品优势巩固，智能创新等新品拓展效果逐步显现，为业绩带来增量，持续看好未来业务发展，考虑公司业绩超预期，我们上调盈利预测，预计26-28年归母净利润为36.2/42.8/51.7（原为31.8/38.9/46.6亿元），对应PE 22/19/15倍，维持买入评级。
　　风险提示：消费复苏不及预期；市场竞争加剧风险；存货积压风险。