铅：消费持续性有限，短期价格震荡
　　强弱分析：中性
　　◆原生铅检修落地，但原料依然偏紧。国产矿平均TC在200元/金属吨，主流在0-300元/金属吨，富含矿TC在-500~-3000元/金属吨不等。进口矿TC继续走低，主流在-200~-140美元/干吨，平均-170美元/干吨，9月加工费无明显调整。炼厂集中检修下，原料需求有所回落，但北方矿山受安全检查等影响存减产、检修情况，铅精矿供给依然偏紧。
　　◆再生铅维持低开工。本周铅价上涨，废电瓶价格继续上涨，废电动车电池均价为9400元/吨，废白壳均价为9750元/吨，废黑壳均价为9950元/吨。河南地区废电瓶价格依旧高位，废电瓶货源多流向高价地区，部分地区炼厂低价收货难度较大。整体来看，在铅价改善的背景下，再生铅市场复产预期增强，本周有小范围烘炉复产情况，市场开工率小幅抬升，但原料瓶颈限制产量释放上限。
　　◆消费环比改善，但持续性有限。9月下游需求回暖，但未达到往年旺季水平，下游电池厂以刚需补库为主，远期电池订单预期并不清晰。
　　◆长周期来看，行业定价重心已转移至再生铅。当下再生铅行业正处于产能出清阶段，供应端原料供应紧缺、生产成本倒挂问题很难解决，叠加反向开票等问题进一步抬升成本，再生铅成本定价逻辑将更加深化。
　　◆交易策略：从基本面来看，进入9月，下游铅消费存在明显改善，叠加近期原生炼厂检修落地，传统旺季来临下铅锭社库拐点或已至，后续观察消费改善的持续性。策略上，单边上，前期多单可阶段止盈，关注后续逢高空机会