投资要点：
　　 公司发布2026年中报：2026H1公司实现营收30.8亿元，同比-5.6%；其中照明控制系统/电机控制系统/能源管理系统/车载电器与电子/智驾域控营收分别为12.7/5.7/2.8/3.5/4.0亿元，同比分别-17.5%/+13.4%/-26.7%/-20.8%/+82.2%，分别占总营收的41%/18%/9%/12%/13%。2026H1毛利率为24.2%，同比-1.5pct。费用端销售/管理/研发/财务费用率分别为1.0%/3.7%/2.3%/9.1%，同比分别-0.4pct/+0.3pct/+3.6pct/+1.3pct。公司实现归母净利润3.1亿元，同比-27.9%。
　　汽车行业和部分核心客户销量承压。据公司半年报援引中汽协数据，2026H1我国乘用车产销量分别同比-5.9%/-6%。公司核心客户大众集团2026H1全球交付412.6万辆，同比-6.3%；其中在华合资企业销售85.6万辆，同比-31.6%。理想汽车2026H1交付19.3万辆，同比-5.1%。
　　汇兑波动对业绩影响较大。2026H1公司归母净利润同比减少1.19亿元，财务费用同比增加1.14亿元，主要系汇率波动所致。
　　智驾域控业务Q2营收环比+99%，已初步起量。智驾域控产品已有3家车企实现规模化量产，Q1、Q2营收分别为1.3亿元、2.7亿元。下半年营收规模有望进一步增长。
　　公司不断拓展客户和产品矩阵、海外基地稳步推进，看好客户结构更多元。在照明控制方面，公司新获某欧洲豪华车品牌全球大灯控制器项目。该项目落地标志着公司全面占领欧洲三大豪华车品牌灯控电子配套市场。在车身域控方面，公司新获国内两家头部新能源车企ZCU项目定点。在智慧电源方面，公司新获某北美全球头部车企及某欧洲头部车企EFUSE项目定点。此外捷克工厂产能爬坡与新项目导入正双轨并进。
　　投资建议：公司持续深化与头部客户的战略合作，看好全球化项目陆续定点量产，智驾域控项目放量扭亏，单车价值量不断攀升。我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润7.89亿、10.31亿、12.97亿元，同比分别-4.8%、+30.6%、+25.7%，对应9月3日收盘价，PE分别为20.3X、15.6X、12.4X，维持“增持“评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，价格战加剧导致产品价格下降，产能扩建不及预期等