核心观点
　　全球：上周美联储公布偏鹰会议纪要，美国国债突破40万亿美元引发财政可持续性担忧，叠加油价持续上涨（WTI原油价格周涨6.2%至87美元/桶），全球债市遭遇全面抛售，股市普遍承压。上周标普500跌1.4%、纳指跌2.1%、日经大跌3.9%、欧股跌1%-1.8%，恒生指数逆势涨3.6%。上周黄金价格大涨4.4%至4582美元/盎司，白银价格大涨7.6%，美元指数跌0.8%至98.85。
　　美国：上周公布的7月FOMC会议纪要显示，支持加息的可能不止三位投票反对的票委，多名与会者认为若通胀不降，则需行动，一些官员认为金融状况限制性不足。经济数据方面，上周公布的7月新屋开工环比暴跌12.4%（前值+19.7%），同比-13.5%，房地产市场明显降温；工业生产环比+0.2%保持温和扩张。财政方面，上周美国国债突破40万亿美元，本财年利息成本1.37万亿美元（同比+20%），财长贝森特宣布扩大长债回购规模并预告财政整顿计划，但市场对回购效果持怀疑态度，10年期美债收益率当周上行6bp至4.74%，连续四周上行。
　　日本：上周公布的二季度GDP环比折年率1.1%，远低于市场预期的2.0%，显示经济复苏动能不足。但7月CPI同比1.9%（连续第三个月回升）、核心CPI同比1.8%，通胀上行趋势为央行政策正常化提供支撑。上周日经225大跌3.9%，日元维持在159附近，市场对日央行加息的预期仍在。