事件：8月25日公司发布2026半年报，1H26公司实现营收17.1亿元，同比+28.5%，归母净利润0.5亿元，同比+2.0%。26Q2实现营收9.0亿元，同比+22.5%，环比+9%；归母净利润约0.3亿元，同比+106.4%，环比+76%；
　　传统业务营收稳健增长，毛利率略有波动。1H26广告喷墨打印材料实现营收6.69亿元，同比+7.48%，毛利率16.07%，同比+1.84pct；标签标识印刷材料实现营收5.73亿元，同比+36.58%，毛利率18.16%，同比2.42pct；电子级功能材料实现营收0.49亿元，同比7.32%，毛利率9.67%，同比4.90pct；功能基膜材料实现营收2.19亿元，同比+136.01%，毛利率6.49%，同比+1.00pct；其他业务实现营收1.24亿元，同比+1.67%，毛利率3.97%，同比0.08pct。
　　柔性传感新项目持续落地，数据采集打通物理AI。从“千套交付”到“万套产能”再到“数十万套订单”，公司完成从“技术验证”到“规模化量产”“商业化落地”的关键跨越。2月，与灵心巧手签署全面战略合作协议，后者向公司采购10万套触觉传感器。8月11日至13日，连续达成三项战略合作——牵手戴乐体感切入消费级智能硬件、联手中科硅纪锁定灵巧手触觉传感批量订单、携手灏存科技共研“手势识别+触觉感知”一体化数据采集终端。
　　新一轮股权激励考核利润或柔性传感器销售额目标：6月公司发布2026年股票期权激励计划：董事及高管以扣非净利润作为硬性门槛，2026、2027年分别不低于8000万元、10000万元；中层与核心人员增设柔性传感器业务销售额备选条件，满足利润或传感器营收任一即可达标，2026年传感器销售额需≥3000万元、2027年≥8000万元。
　　投资建议：传统业务营收稳健增长，柔性传感持续落地。我们预计公司2026-2028年实现营业收入33.74/39.70/47.37亿元，归母净利润1.11/1.65/2.43亿元。对应PE分别为79.0/53.0/35.9倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：新业务不及预期风险，原材料价格波动风险，限售股解禁风险