事件：当地时间8月28日，美联储主席沃什出席杰克逊霍尔经济政策研讨会，并就货币政策与经济展望发表讲话。本次年会的主题是“金融创新：对支付和政策的影响”。
　　重申淡化前瞻指引，加强有效沟通。本次会议延续了FOMC会议的淡化前瞻指引的表述，并提出前瞻指引带来“镜厅效应”：市场依据美联储指引进行交易、美联储又反过来从市场交易价格，形成循环反馈，经济拐点更难被及时察觉，从而提高美联储作出错误政策决断的风险。本次会议给出了更加清晰的货币政策反应函数，提出“通胀未回归目标，就还有工作要做”。美联储向市场传达了对的通胀、就业和金融条件的观点，前瞻指引在危机时期具备必要性。不会回归传统的“利率路径式”前瞻指引，避免过度承诺降低政策灵活性。
　　强化抗通胀表态，物价稳定仍为当前政策重心。当前总体和核心PCE、CPI增速均高于2%目标，PCE篮子中，有较高比例的商品、服务分项价格增速超过3%，显示通胀的广泛性。近期通胀数据低于预期，但尚不足以判断通胀已趋势性缓和。沃什强调市场中长期将保持锚定2%的PCE通胀目标，并提出潜在通胀要“清晰地、快速地”向目标移动。
　　阐明货币政策实践的七条“关键原则”。①基于准确、及时的数据做决策，关注数据趋势。②美联储的政策追求供需平衡，但从经济均衡倒推总需求与总供给将有误差。③明确2%的PCE价格通胀目标，是美联储的职责所在。④最大化就业也是美联储的目标，就业和通胀双重目标之间不存在冲突。⑤短期利率是常态化货币政策工具，非常规工具应主要在经济危机时使用。⑥货币供给最终会对金融条件及价格水平产生影响。⑦美联储沟通应突出重点，少说话，加强有效沟通。
　　经济、就业仍具韧性，金融条件整体宽松。沃什提出美国经济整体表现强劲，上市公司资本开支和利润持续增长；信用利差处于历史低位，银行信贷条件宽松；实际消费支出、国内最终私人销售保持增长态势。就业维持稳定，失业率保持在4.1%的低位，近期非农就业增速放缓源于劳动力增量减少。短期AI资本开支可能加强通胀粘性和供需矛盾，但不对美联储加息形成主要约束。金融市场整体韧性仍强，利率对经济的约束尚不充分，但地产和农业的压力正在显现。
　　总结与展望：“货币供给影响通胀”的表述预示明年较有可能在工作小组研究成果的基础上调整充裕准备金框架。美联储当前任务在于降通胀，与此前表态方向一致。本次主要增量信息是沃什认为非农就业增长减速不代表就业转弱，通胀数据低于预期亦不能确认通胀趋势性缓和。当前利率持续处于高位，地产等利率敏感部门的金融条件偏紧，财政的利息压力较大，10月美国将迎来中期选举，仍需关注未来通胀走势。本次会议表述偏鹰，但整体来看，9月加息条件尚不充分，加息节点预期后移。
　　风险因素：美国通胀数据高于预期，美联储政策超预期收紧，美联储制度改革推进不及预期